我愛的人不是我的愛人

我愛的人不是我的愛人

我有一個朋友, 能文能武, 如果係打機嘅世界佢好多方面都應該已經係A級, 但係佢苦惱緊一個問題, 最近就搵左我同佢一齊探討下, 就係佢次次對住女神, 往往chok 出一副嚴肅面孔, 樣樣做足100分, 務求做到經史子集、天文地理、電腦電話、搬搬抬抬樣樣皆能, 結果淪為人肉wiki, 然後次次都只係由一個雜卒升格成為糧草兵、運輸兵、高科技兵, 但係就永遠突破唔到兵的行列成為王子。

相反, 通常有意栽花花不發, 無心插柳柳成陰, 對住一D自以為無咩機會同佢發展嘅異性, 佢反而可以做返自己, 談笑風生, 將自己至真至誠一面展現係人前, 最後偏偏會開花結果。

呢一樣野令我諗起實際操盤個陣時, 我地有時即使睇中左個市, 但係都未必食到應哂, 因為我地成日會將目標著眼在賺錢上, 結果就好急甘搵機會, 但係越急就越操越錯, 正正同上面追求女神嘅例子一樣, 越在意, 越難發揮, 最後失敗收場。在人生上經常出現越唔志在, 越多意外的例子。當中「唔志在」而引致成功, 而「太志在」而引致失敗的分別, 正是「志在」一字。

在面對女神/賺錢時, 我地嘅目標放在想得得女神或者獲得盈利, 對得失看得好重, 但係就係呢種壓力令到自己唔係做岩嘅決定而係做想贏的決定, 令到自己打唔出自己節奏, 所以成日D人話炒股係真係要用自己閒錢, 唔計得失, 咁先可以好客觀地做到岩嘅決定，當你做岩決定，自自然然就會贏到錢，所以我地嘅目標係要做到係市場中唔志在得失，只志在對錯。

利申：我朋友不是我

另外想睇返我黎緊或者之前d文都可以去Molecule Z 分子金融 個page 睇架，果度高手雲集，一定俾到唔同角度同思維俾大家！
http://www.moleculez.co/…

散戶奇兵 19/10/15

今日上散戶奇兵除左講下市況，下半節節目都分享一下成交量係技術分析上嘅睇法，到底係咪好似坊間咁講，大成交上升就一定好事，大成下交下跌就壞事？要破位追股，咩成交量先係最好？就要聽返散戶奇兵嘅節目啦～

http://testmp3.http.akamai-trials.com/…/MFD_201510192100.mp3

最近市況

本身寫緊一D身邊朋友嘅故仔, 覺得同我地操盤面對嘅難題好接近, 但打打下又好長, 所以今次先講下最近市況, 聽晚Happy Friday 再講下故仔。
呢排見到佢一路升, 但個成交量又唔係好大, 有D人可能會擔心佢係假升, 無疑係升浪之中, 成交量係應該跟住個市升一齊增加, 但我如果話佢而家唔算係升, 只係反彈, 甘成交量呢樣野就變得有其他解讀空間, 而成交唔增加都唔係一個太大問題。
佢一路彈上黎, 成交量的確唔夠, 但如果淡友真係發力, 甘少成交量之下其實要推返佢落去好易, 不過佢地一路無甘做, 反而係甘俾好友係甘入, 少少錢已經推個市上左成2000點, 因為淡友覺得而家未係一個岩打佢落去嘅位, 根本無出力守過, 就好似一個鐘擺未去到最邊個時你要推返佢轉頭係好哂力。
而另一邊, 想沽貨嘅市場參與者叫價越叫越高, 又唔係好想沽, 反映市場supply 短期內唔多, 因為無誘因令佢沽貨, 而且market depth 唔夠, 一大手放出黎就令個市大散, 佢地都唔會甘傻等自己出唔到貨。
有D 先行者係21000點左右已經掃左貨, 佢地未必再掃住, 係潛在supplier, 會等個價再高D先慢慢出黎。
而另外個D未買到貨又俾越叫越貴嘅supply side 吊住條引, 越買越上, 所以成交keep 住係呢個水平。
所以而家成件事就係好友不斷試緊淡友低線, 而淡友同持貨者2邊都未急住散貨/出貨, 所以不斷上, 而沽落去其實無咩力。
反而去到一日, 無啦啦大升加大成交, 想買貨嘅人中哂winner's cruise, 大規模追貨, 甘先反而可能係反轉信號, 俾個市場深而家最好就係順勢做, 之後坐定定係度, 等到個市有大幅ge supply 出現或者無啦啦大成交量上升先跟住派哂自己D貨俾個市啦!

對的時間做對的交易

在股市中：

對的時間做對的交易，是一段盈利。

對的時間做錯的交易，是一場心傷。

錯的時間做錯的交易，是一段荒唐。

錯的時間做對的交易，是一次嘆息。

面對股市，一個操盤手的看法和交易只佔整體操作的一部份，當中包括了我們對市場的看法和主觀意見，但更重要的是了解市場的時機，如果時機不對，一切都只是枉然。

基於人性，很多時我們會在市場上不停找尋機會出手，預測或估計市場將在甚麼時候朝甚麼方向發展，其中的例子便是估頂或者摸底，可是這正正是我們錯過時機的原因，因為預測或估計只是先入為主對市場下的判斷。

最近拜讀了劉強的《期貨大作手風雲錄》，當中提及「投資並不是一個天道酬勤的行業，這個行業的秘訣在於節奏。會買的是徒弟，會賣的是師父，會空倉休息的是大師。很多初入市場的投資者犯的最常見錯誤就是頻繁操作，追漲殺跌」。

為了「想贏」而預測或估計市場，追漲殺跌，只會「一葉障目，不見泰山」，被市場中細小的波幅蒙蔽眼睛，而錯失大勢，抱住「多多益善，少少無拘」的心態在股票市場往往只會換來徒勞無功。所以與其自己一廂情願相信自己的預測，我們更應相信市場，由市場告訴我們當下是不是一個對的時機，就如同李佛摩所說「不要預測或估計市場將在甚麼時候朝找甚麼方向發展，這是很危險的。你必須等待市場或股票出現突破。不要估計！等着市場來證實！」這正是順勢而為的精神。

要做到這種境界，最需要的正是耐心，表白需要一個時機和契機，入市的道理亦一樣，所以有時不需參與在每個細浪，耐心等待市場的突破，讓市場告訴你當下是否一個好時機。就好像愛情一樣，有時候我們需給予另一半空間，有時候我們需要給予另一半關懷，時緊時鬆，當市場沒有向我們發出任何時機的訊號之前，不如給予自己和市場一點空間，空倉休息。距離市場一點，做一個優秀的投機家，對的時間做對的交易。

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20151011/19328357

登陸散戶奇兵

雖然我無一班有料嘅年九十後主持甘年輕，都好高興可以登陸散戶奇兵，同大家馳騁股壇，分享下大市睇法！今晚準時九點，同#京士頓，‪#‎jimmy‬，暢談大市。以後逢星期一、三見！

近期重溫：

30/9/2015:
http://www.metroradio.com.hk/M…/Archive/wmpopup_archive.asp…

5/10/2015:
http://www.metroradio.com.hk/M…/Archive/wmpopup_archive.asp…

https://www.facebook.com/StockHotShots/posts/1689413124622117:0

呢頭先講完市底強, 港女夜期話甘快就reach 到9月反彈高位22100, 睇返港女同美帝的MACD 都出現一個比較強的向上signal, 而S&P更出現底背馳, 港女STC又係向下週期中途轉向, 更加顯示出港女強勢。係最近港女跟足美帝行的情況之下睇落10月應該會轉好D D。

但係同時間見到港女同美帝都差唔多去到上次反彈的阻力位, 係甘矛盾的情況下點做好?
其實作為一個trader 要係市場上賺錢係唔可以俾自己牛/熊睇法帶住自己行, 但要有plan, 即係諗多D 可能性同埋出現個時點部署, 一見到機會就行動。

第一個可能性係係面對阻力位, 呢幾日之內可能會面對少少調整, 最安全做法係如果有機會等到恆指下調到20天平均線附近時建倉, 只要唔跌穿20天線, MACD 唔再出熊divergence, 都可以繼續hold, 否則出現是旦跌穿20天線或MACD 再出熊divergence, 都要cut loss, 甘係最值博做法, 之後再升穿22100 再加汪。

而另一個做法係如果恆指跌都唔跌, 升穿阻力位, 甘更易做, 順勢買入, 不過資金投入可能就要比上面個option 少D, 因為值搏率低左, 要留錢係confirm 真係轉好先加注, 因為有假突破機會。

強力反彈，市底強唔強?

恆指於上星期五展開強力反彈, 並一舉升穿20天平均線, 看似十分強勢，但係一諗到入市博，又覺得最近個市，特別係指數，仲難摸過女人心，忽上忽落。其實指數只係成個市場嘅其中一部分，玩開港股嘅朋友成日都會見到「托沽」或者壓住收貨嘅場面，基本上望住指數就係望住一個俾人造出黎嘅幻象，要避免瞎子摸象，我地需要睇哂成個市場嘅資金流向，隨時發現比跟著大市走更多嘅機會。

市場係由個股逐d逐d組合而成，要睇哂市場全相，就先要將香港所有上市比較一下強弱同有無資金湧入，甘就可以大概知道市底強唔強啦。以2015年9月7日（當日近期最低位，即使9月29日指數再破低位，大部分股價比當日更高，故以9月7日作基準）比較2015年10月2日全部上市股份, 而所有上市股份的股價及成交量比較資料不包括下列股份:
1. REITS
2. 2015年9月7日或2015年10月2日暫停買賣的股份
3. 上市權證/備兌認股證, 如1437等
4. 窩輪/牛熊
5. ETF 即2800, 2823 等成交及股價資料
6. 創業版, 只計主版

結果搵到1,518隻上市股票, 當中再分開不同市值組別及藍籌股，加上比較總體市況（即恆指及整體成交）結果得出以下結論:
1. 恆指2015年10月2日收市比2015年9月7日收市上升4.48% (圖1)
2. 未經weighted average （所以同恆指唔同）的藍籌股期內平均上升4.26% (圖2)
3. 整體市場（包括衍生工具，ETF,REIT)成交成交期內上升28.2%, 而所有上市公司的成交上升49.9%, 加上所有上市公司的成交佔大市成交由9月7日60%上升至70%, 代表資金開始入正股,而不單買買ETF/衍生工具 (圖3)
4. 大於500億市值的股份期內上升4.75%只略優於恆指, 而成交增幅比整體大市略好, 而大型股多數係藍籌，就甘睇有機會係禁住大市指數,而買緊其他貨 (圖3)
5. 除大於500億市值的股份, 其他升幅皆優於大市走勢不少，證明市底唔弱，大部分股份股價都已先行反彈，而且升幅唔少 (圖3)
6. 0-10億市值公司雖升得唔錯, 但成交漸縮, 比9月7日更減少30%。所以要炒要考慮2 個因素: 一.Liquidity, 成交細, 市值細, 買左可能走唔到. 二. 升幅無成交量支持, 呢個category 股份可能虛火, 少心D, 無咩心血最好唔好炒 (圖3)
7. 50-100億及100-500億市值股份升幅最好, 平均有7%以上, 大幅跑嬴市場。而100-500億成交更比9月7日增加69%, 可以理解為資金流入。在成交及升幅支持下, 此類2線股份看來是穩陣之選, 而且最近熱版塊如車股, 科網等一D 有提材的股份都大部份在呢個100-500億size 入面, 數據和現象都好附合。(圖3)

綜合黎講，市底算係強，唔計大價股，大部分股份升幅唔錯，成交都唔錯，特別係市值較大的2線股。而呢樣野都配合市場心理，而家市況雖彈, 但依然好sentimental, 只要少少事就可以嚇到個市散哂, 如果亂甘買細價股, 一但無啦啦急跌, 自己個心理都會好驚, 相反一D 優質2-3線股反而質地好D, 個心都夠膽坐下, 所以市場上資金流都反映左呢樣野係數據上面, 做成50-100億及100-500億市值股份升幅最好, 成交量亦有所增加, 所以想短炒下嘅購友就可以係呢類size 入面尋下寶, 不過記得風險管理!
P.S. 如果d股份比9月7日個價更低ge,基本上弱於大市，可以filter 走。如果夠150個like 加20個share 就分享下100-500億市值個list同埋有咩股份係入面啦！

第一次係Molecule Z 分子金融呢個咁好的平台作出分享，有感分子金融的想法和自己的小小諗法十分相似，所以有機會在這多元化財經平台分享一下小小投資投機的一點想法，實乃筆者的榮幸。

一打開分子金融的簡介後劈頭第一句就會見到「於現今社會，資產不斷被通脹蠶食，其中一個解決方法就是投資。」筆者心感認同，作為一個香港八十後，眼看著香港經濟高速增長時期係我地小學時已經落幕，之後面對大學未畢業便遇上金融海嘯，世界經濟唔明朗，大學生人工起薪點數十年來不變，然後美國QE，令到我們手上現金貶值，正正是因為社會和經濟模式的轉變，我們再不可以單靠一股蠻力，就咁打份牛工，而是需要有一個理財計劃，精明咁運用我地嘅籌碼，適當咁做資產配置，令金錢為你效勞，以錢搵錢去累積財富。

有睇過法國經濟學家湯瑪斯．皮克提所寫的21 世紀資本論都知，而家講緊嘅社會現象係資本回報率大於經濟及收入增長，用資本增值方法借力打力是必然的事。 可是，特別在現今社會和經濟模式轉變快速的環境下，如果不懂捕捉趨勢，運用手上資本者，結果亦會被社會吞食財富，引致資產日漸萎縮。所以我們要避重就輕、順勢而行，巧妙運用各種投資工具，趁着年輕時工作收入穩定，在投資路上利用「以正合，以奇勝」，以奇兵在股場上把握潮流，懂捕捉趨勢，乘浪獲利，再把資金放入能夠產生被動收入的資產中，作為「以正合」穩守突擊，並為未來打算，慢慢建立起不用工作都有收入的投資組合，配合資產增值，長遠定能為自己提供財務自由。

作為八十後的我們經歷的轉變多，而且在資訊發達下知識吸收的機會大，搜集資訊夠快，我們絕對有能力捕獲趨勢，乘浪順勢，做到較快速的資產增值。所以未來我會係呢個平台講下一點捕浪的諗法，包括技術分析的一點看法，買賣上的一點心理，不同投資投機工具的運用等，和大家一起邊做邊學，更希望能和大家一齊多多交流，到達成功的彼岸。

http://www.moleculez.co/#!點解要炒股/cojo/5609f3660cf2f0ed7a263d54

人貴自知，自知者明

孫子兵法中常道「知己知彼」，但在市場操作上，大部份人花不少時間去了解市場動向，做到「知彼」。可是同時亦不能忽略「知己」，所以我們應該要了解自己的操盤手法，找到當中強弱，真正做到「知己」。
很多人認為要分析一間公司好與壞，可以從財務報表上面下工夫，其實投資如同經營一間公司，要知道和改善自己的盈利能力，都可以從投資的財務報表看出端倪。投資上的財務報表正正就是我們的交易紀錄，不單應該定時審閱，更應不時分析，找出可以改善的地方。
要分析交易紀錄，我們要多做一重工夫，可以證券行的流水紀錄作為基礎，先取得一些基本資料，包括總盈虧、交易費用、交易次數、每筆交易盈虧。但不可單靠該紀錄，我們可透過這些基本資料，再獲取下列數據：
1.平均盈虧（總盈虧/交易次數）、平均盈利（獲利總額/獲利次數）、平均虧損（虧損總額/虧損次數）。從以上3項資料，可以了解自己盈虧時金額的比較，從而知道自己錯時有否嚴守止蝕，減少損失，而贏時則讓子彈飛，增加獲利金額，目標是提高平均盈利，減少平均虧損，拉開兩者差距。而平均盈利和平均虧損中的差距應聯合項目三的勝率作分析。
2.基於我們的目的要做到贏錢多輸錢少，我們亦可計算一下賺蝕金額比（獲利總額/虧損總額），如果此比數值較低，那麼便要檢視一下交易策略的可行性，是否風險回報不成比例。
3.勝率（獲利次數/交易次數），此數值當然越高越好，可是我們亦要因應自己所做的策略作出綜合分析，舉一極端例子，例如交易策略是以博黑天鵝為主，然後食一次大浪，那麼勝率自然奇低，可是項目一中的平均盈利和虧損則應有着明顯差距，否則長期下去可能做成輸多贏少。
4.最大連續虧損及最大單次虧損，此可為自己提供資金管理的數值，為自己做好最壞打算。
5.費用比例，如果佣金過高，必會影響總回報。最後從紀錄中回憶一下買入賣出原因，配合以上種種更可了解自己獲利或者虧損原因，好讓自己從中反思。

灝昇
https://www.facebook.com/speculatorjunior

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150927/19311251

9月19日 雕蟲小技之自動化拎股價資料第一步！

找數先！開首之先，如果大家想睇最新的資訊，可以係Facebook搵“八十後投機客"follow埋作佢。

有d朋友的等自動化教學等到頸都長埋，叫我先share之後先後數俾 like，甘我都唔係一個拖數嘅人，所以希望我出雞你地出豉油，希望你地唔好拖我數啦，唔講甘多，大家去片。

9月12日 雕蟲小技之數據分析第一步

呢期市況已經趺到一個十分低殘的點, 但係市場情緒依然好恐慌, 所以做成市況十分波動, 而很多技術指標皆有滯後性, 所以筆者同一班朋友最近主要用event study 的方法找出過往市場走向極端時的情況, 再從中找出規律, 因為我地都相信千變萬變，人心不變, 因此以計量和統計工具分析市場心理很有參考價值。

很多人心中便會有個疑問, 甘要點開始做?

首先, 你要有一套數據庫, 再加以自己制定的條件做出過濾。如是者大家下一條問題便會問是否需要付費軟件, 或是Bloomberg/Reuters等專業級系統才能做到一套數據庫, 但在而家大數據時代, 原來我地可以好簡單甘搵到同儲到一套自己的數據庫, 睇左甘多肺話, 終於入正題, 麻煩大家睇落去。

大家要多謝一個叫yahXX的網站為我地帶來甘多方便, 由於唔知開唔開得名, 講到甘大家應該估到, 唔得ge 可以pm 我。係佢個財經版入面, 有個位俾你query 股價 (圖1), 我地用HSI做例子, 打入^HSI (圖2), 指數全部要加^先出到, 其他股票編號就甘打數字就得。

之後你會見到左面有[過往股價及派息] (圖3), 之後佢會預設時期為該指數/股份最初數據起始日至今天 (圖4), 最後只要拉到最低, 就會見到有[下載到試算表](圖5), 按下即可下載。

下載後, 你會見到該檔案為table.csv, 是一個csv 檔案, 你要再多做少少動作令數據準確和可以修改, 先打開檔案(圖6), 之後把G行的"Adj Close" 取代E行的"Close", 接下來可以del 原本的G行, 再插入公式計出當日股價的變動(圖7)。 之後在row 1 選擇filter(圖8), 過濾出變動(Change)為0, 成交量(Volume)亦為0的數據並delete 之(圖9)。因為yahXX數據亦有不足, 有時假日會無啦啦多左數據, 所以要把他們刪掉。

當你睇到呢度都仲有興趣, 恭喜你, 你已經踏入計量分析領域的第一步, 你已經開始建立緊你嘅數據庫, 但係唔通下下都人手甘下載, 仲要下載甘多隻股票? 真係人都癲, 而呢樣野, 其實Excel 幫到你, 但都係個句作為一個網上股佬blogger, 都係想盡自己最大努力deliver自己嘅睇法同經驗架，岩用嘅真係俾個like 支持下同埋share下, 所以希望有返個page like 數2 成嘅like, 即係500個like, 再講下點樣係excel set 到可以自動化下載數據令自己個資料庫齊全D, 之後D數據任你舞! 靠你地like 同share 啦!

找出你的優勢

班傑明．富蘭克林（Benjamin Franklin）曾經有句名言：「若不作出計劃，便是作出失敗的計劃。（If you fail to plan, you're planning to fail.）」而作為一名市場參與者，一個合適的遊戲計劃（Game Plan）是成功贏出市場交易這個負和遊戲的第一步，若然沒有計劃，最終只會被市場帶着走，變成負和遊戲輸家，為市場上的贏家找數。
要建立一套成功的Game Plan，首先，你要有一套有優勢的交易策略，所以筆者成日強調要有「優勢」先好入市，優勢顧名思義即是能令你贏的可能性提高，最終獲得正期望值，有追開本欄的朋友都應該記得無一個策略是可以令你100%贏錢，只要能令勝算稍稍提高，再配合資金管理和可持續性運行，長久下去才能在股市贏錢，而非爭一日之長短。
「優勢」的本質是找出市場的非隨機波動的時間，假定群體大部份時間會以理性考慮在各種情況下的利益與損失，然後作出買賣，那麼市場會以有效市場方式運行，而且隨機進行波動，可是因為市場是由人的心態引起的買賣所組成，有某些時間，人性使得市場過分反映情感因素，而使價格偏離合理水平，此時smart money便會權衡當中風險與利益（即值博率）後作出最好的舉措，令到買方和賣方力量的均衡出現不平衡，做成有目的、有意識、非隨機的波動，以致一方出現優勢。
要找出有優勢的策略，其中一個方法是做歷史數據分析，就好像筆者上篇文章，針對以往國指九連跌後的走勢對比現今狀況便是一例，而一些傳統技術指標亦是歷史數據分析的產物，例如傳統中RSI超越70是超買訊號，便是指當RSI超越70後有較大機會回落，而機會率有多大則每個市場每隻股票皆有所不同，就如某些新興市場的深度較淺，比起美國等成熟市場更易出現RSI出現高過70的情況，那麼傳統上的RSI70的指標便不是一個有優勢的指標，所以數據分析需要對個別市場和股份作出分析。
另一方法則是交學費，然後從錯誤中學習技巧，這亦是做買賣記錄的重要之處，因為從自己執行的買賣之中，我們可以找出錯誤和失敗的交易，並了解到自己的心態和市場或某一股票運作的模式。一些失敗的交易可能是源於黑天鵝、心理因素、沒有確切執行計劃、沒有良好資金管理等等多種因素，這些因素都十分個人，只有做自己的交易分析才能發現。更好的便是在做數據分析後找尋出自己的交易規則，之後再不斷審視自己的交易紀錄，作出心理和資金層面上的最佳化，把技巧和數據結合。

灝昇

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150913/19293137

琴日甘急彈，一下抽上十天線，到底見底未我唔知，不過好似唔夠恐慌，但係既然甘強都唔應該反勢而行，唔call 都唔好死熊一面頸，博反彈又好，繼續渣put都好，set 好止賺止蝕最重要。 自己D put 琴日琴日一個下晝中哂止賺止蝕，新加的蝕住走，上星期hold 到琴日的都無咩肉食，暫時見好友幾有力。如果想博反彈，當然搵D帶異動ge股黎追，甘岩自己個data base琴日見到2318 期權call 大有動作，多左4000張，多數係＄40,所以會望多２眼。

即日市況

琴日甘急彈，一下抽上十天線，到底見底未我唔知，不過好似唔夠恐慌，但係既然甘強都唔應該反勢而行，唔call 都唔好死熊一面頸，博反彈又好，繼續渣put都好，set 好止賺止蝕最重要。
自己D put 琴日琴日一個下晝中哂止賺止蝕，新加的蝕住走，上星期hold 到琴日的都無咩肉食，暫時見好友幾有力。如果想博反彈，當然搵D帶異動ge股黎追，甘岩自己個data base琴日見到2318 期權call 大有動作，多左4000張，多數係＄40,所以會望多２眼。

即日市況

唔知大家記唔記得, 係8月26日我搵叮噹出過個post, 話就黎有反彈, 但見到反彈唔好甘開心住, 覺得自己同大家都要停一停諗一諗, 要小心D, 唔好一見升就衝入去gogogo, 事關值博率低, 歷史上次次9連跌後反彈都無好野! 結果8月27日就黎左個反彈, 如果當日食住花生無衝入去的朋友應該好開心, 而更加勁的朋友可能put 埋食唔少, 事關5個交易日後, 國指的performance 直逼歷史上9連跌後最差個幾次, 跌左足足7%, 嘔突當日反彈升幅仲破埋低!
「 曾在這高高低低彎彎曲曲中跌倒～～」最近個市日日高開之後玩陰跌, 實在人都癫, 事源望住張日線圖, 日日一出陽燭個下好似就彈就彈甘, put 倉又唔敢加, call 倉仲死, 日日朝早升唔夠一陣轉頭蟹哂, 如果唔知市場個主旋律真係會俾佢玩死!
要搵主旋律我地一齊望遠少少, 唔好睇日線圖, 睇返週線圖, 計落RSI(14) 已經去到22.1 左右(直至2015年9月4日), 好似好低好低並。但又係個句, 去到甘低, 唔一定要反彈, 超賣可以再超賣, 仲要係週線圖, 可以發生好多野, 只要個個星期其中一日玩野之後抽反高都可以夾得你好甘(下面會再講), 所以解讀佢的方法就唔係單單RSI 話RSI 30樓下就要買甘簡單, 而係比較一下過往出現相似情緒之下, 市場上會點反應, 之後再搵係邊個位做D 咩會係最少傷害同最安心, 或者甘講, 唔好講話賺唔賺到錢, 而少可以避開致命傷。
所以搵返週線RSI(14) 低過25的數據出黎會見到HSI歷史上只出現過4次(分左4隻顏色), 個人認為17/11/2008-21/11/2008 可以排除, 因為該星期為24/10/2008後見底的一個後抽, 而非一個持續性趺浪, 所以先將佢排除。減去後, 出現的RSI(14)低於25的情況(包括今次)只有3次, 之前2次趺浪RSI 係25樓下都會維持3星期左右, 每次見底RSI(14) 更最低去到18左右。 雖然而家RSI(14)已經22, 離18好似好近, 但係先唔好講theory, 睇返之前2次RSI(14)由2X去左1X 係可以跌多足足一成幾兩成, 甘快去撈低係可以挨十幾甘個巴仙! 事關RSI 有個特性係當佢已經去到好低個時, 再插到好恐慌, 佢都唔會趺得好急, 所以去到呢D位, 如果大家太早入去撈底就真係危D 啦。而仲有一樣野好危險，就係週線比日線有滯後性，淨睇週線見到好似見底就痾煙係好危險，睇返24/10/2008個個星期，RSI最低係18.27，當時指數收12,618，但睇埋之後5日發展，原來最低仲去過10,676! 足足跌多2,000點，如果你撈底無兩手準備點得？所以睇週線，最好參考埋見有signal個週前前後後的日線圖變化。睇埋日線，可以見到一日未恐慌, 講黎週RSI(14)係20樓下再加大跌超過4%，跌得越多，反而越似見底，如果而家甘死下死下都好難話有值博率，而呢個故仔都配合通常見底係大成交加急跌，因為supply side 已經派到7788, 最後只係將手上籌碼洗清同透過恐慌時大成交下的市場深度做個破冰轉身。所以好倉忍一忍手花生下同個市斗耐性可能仲好，或者甘講，無一個可以坐少D，輸少D的入場位時，不如唔好博，情願MISS左頭個下，都唔好俾雞會個市夾你幾千點。
而有put 的朋友最好都係輕倉為上, 因為睇返跌市中的日線資料, 在大跌之前波幅往往增加而且絕非一面倒只跌不升, 所以做淡的朋友都要保持健康倉位, 否則一下大彈夾3、4%，可能已經震走左，甘之後跌幾多千點都唔關你事！另一方面，睇住週線RSI黎分段食糊, 再用盈利做一注半注預可以輸的淡倉(最好用期權啦), 務求食到最後一下恐慌大浪, 但切忌唔好貪!
P.S. 由於RSI 計算個起點個位同個smoothing factor 可以大家都唔同, 所以大家見到同asstock 個數或者自己計個數唔同唔駛覺得奇, 而我自己計的每個indicator 都未同aastock 一樣過...

P.S.S. 都係個句，呢次係想叫大家少心D，睇到一D好extreme的市況出現先好出手，最緊要唔好輸得多！

九連跌之後點算好？

近日港股出現咗好耐無見的恐慌情緒，H指更出現了十分罕見的九連跌，在1995年至今，即使計及今次亦只出現了七次連跌九日或以上的情況，雖然每次引發跌市的原因和其後政府有否出手干預都會影響跌市結果，但在極端恐慌之下，市場短期內多數由情緒主導，使市場變得十分波動甚至脫離合理價值，要使市場重拾信心回復平靜，情況就像要哄一個受驚的小孩，需要又抱又糖又鬼臉多管齊下。


借古鑑今，參考一下以往出現相似變動時，市場的波動和背後的情緒變化，雖說樣本數量較少，要總結出一套買賣策略有點難度，但不論能否獲利，亦不失為一套趨吉避凶的良策。
以往出現連跌九日或以上的總跌幅介乎6.7%至17.5%，而今次亦已達到14.9%，在九連跌中算是跌得比較深的一次。若計及其他非九連跌的日子，九連跌的日子相對跌幅最多只有17.5%又不是很深，最深的為1998年1月12日，連跌七天共下跌38.74%，而其他連跌四至七天的日子亦不時有跌幅超過20%的日子出現。
正正因為連跌九日跌幅不深，但日子卻長，相對之下恐慌情緒亦沒有急跌時的極端不理智行為出現（如本年7月8日，一天急跌2,300點，當時比是次急跌應該有更多斬倉盤/恐慌盤出現，所以成交亦比今次跌市更多），反而不斷引入新購買力入市博見底，在見底之前購買力已經消耗，而沽出者亦更有部署，令到沽出的價格更高，所以出現九連跌後出現V彈的機會相對的少，只有1995年1月17日一次。
由於買方購買力的損耗，往往在反彈後，市場上的恐慌情緒會重新主導令沽壓重現，當中甚至可能包括在跌浪中太早買貨但見到反彈先行解套或獲利的人，所以從歷史數據中見到，在反彈日之後五天，表現略差，即使升市亦只是比反彈日微升0.5%至1.5%，但若沽壓重現，更會再試低位，甚至跌穿連跌時的底部，跌幅可達7%至8%。所以小心駛得萬年船，如果一見回升就入市博反彈的朋友切記小心，要做好注碼控制，否則好像以往幾次一樣，短期內重現沽壓，就會進退失據，如果忍到手的朋友就更加唔好博反彈。
相反，從數據中看來，遲人一步反而會理想達到，比起一見到反彈日出現便進場，在反彈後10至15個交易日入市反而比較安全，至少可以避開再試低位的可能性，另一方面波幅亦漸漸收細，不用每天食驚風散。

灝昇
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8月29日 雕蟲小技之數據分析小心D

雕蟲小技之數據分析小心D

福爾摩斯成日都係我耳邊同我講:“you see but you do not observe.”所以我成日都好記住呢句，搞到我成日都唔信人地講/寫出黎嘅野，永遠都係停一停諗一諗先，今次一見到某財經雜誌單純甘用恆指過去廿年的高低位波幅拉個average 出黎，之後話平均波幅係得6,490，就順手話今年低位22098，人生係咪甘簡單呢?

首先，第一樣要諗嘅係1995個時恆指幾多點，個時開市只係8,190點，而當年波幅係3,183點，真係可以就甘拉average? 當然唔係啦，個時3,183點的波幅已經係而家9,210點的波幅，如果就甘計，個平均值係會under estimate 左好多，所以第一步做的事係應該將D點數轉返做百分比先計，如果唔係同俾人呃左去買點數卡係無分別。略略一計，平均值係41.71%，轉返去點數係9,885點，如果假設今年高位已見，今年低位會係18,703左右，係咪好驚先?又唔好甘驚住，睇埋落去先啦。

有無諗過用平均值去估平均波幅合唔合理？就甘聽落好似ok,但用統計角度諗就有d奇怪。如果單用mean 去估，個前提係假設左波幅係會跟一個叫normal distribution 去行，甘個mean 就會係最常發生嘅事，而更好的估波幅方法當然係用Mean(平均值)加上standard deviation(標準差)去判斷波幅行完未，即係假設恆指一年波幅係10%，S.D. 係5%，甘如果今年已經做左25%波幅，甘即係已經超越平均3個標準差，甘應該有99.7%行完個波幅。但係係今次個case, 你地覺得如果個mean 係41.71%, 全年波幅係0%的機會大D定83.42%機會大D? 相信無人會覺得恆指全年波幅可以係0%, 甘所以今次波幅係唔跟normal distribution, 而係skewed左(傾斜, 我覺得用歪左好D)，係甘嘅情況之下，用mean 去估，就會overstate 左個數，因為係skewed 的distribution 入面，Mean(平均數)>median(最中間個個)>mode(最多發生個個)，所以用mode/median 去睇會比較好, 再去比較返佢不同的percentile會比較好。今次個median 係36.17%, 計返點數, 即係8,572點, 如果假設今年高位已見，今年低位會係20,015左右, 如果睇埋75th percentile, 要有成52.62%波幅, 即係12,470點波幅, 縱觀過去, 大多只有股災年先有呢種情況, 甘我又未去到甘悲觀, 到穿左20,000點先算啦。

P.S. 始終廿年年度數據唔係一個好大的population, 所以可以出現好多偏差

製造財富永動機

曾經讀《窮爸爸富爸爸》的時候讀到現金流比單次獲利更重要，因為現金流是有可持續性，如果獲利只是單次性而不能持續，終有一日坐食山崩。其實這個概念借用於投機、投資甚至賭博的策略上亦然。以輪盤為例，輪盤上有0到36共37個數字，所以一注選中正確數字的真實賠率為三十七分一，但選中正確數字的賠率則只有1賠35，少於真正的賠率，形成真實賠率和賭場賠率之間有着百分之二點七的少少莊家優勢。如果只要擁有莊家優勢便不顧及可持續性，賭王大可以用他全副身家做莊和世上最有錢的幾個人賭一把輪盤，然後winner takes all，便可快速致富，可是賭王選擇的不是一鋪定勝負，而是開立賭場，一步步致富，何故？
話說當年一個叫愛德華．索普的數學家對賭場概率好有興趣，於是不斷研究如何獲得賭場優勢令自己勝算高於百分之五十，結果呢位數學家出咗篇論文叫《A Favorable Strategy for Twenty-One》（廿一點優勢），更誇口可以贏到賭場，但他則遇到一個難題，就是即使有了優勢，可是口袋的錢可能捱不到贏錢，一旦窮神搵上身，連續幾次錯邊，已經可以輸到一窮二白。因為無論賭錢好，投資或是投機都好，只要汲及機率，當中的假定是建基於大數定理，即是當隨機事件不斷重複發生，最終結果的數值會回歸期望值。再好的優勢都需要透過大數定理去令優勢長遠上顯示出其正期望值。
愛德華很幸運遇到一名叫凱利的科學家，為他提供一個可以最大化資金分配的分式，使他可以長遠的賭下去，最終獲得優勢，據說愛德華在賭場上大殺四方，賺了數百萬美元。而上面賭王決定開賭場而非盡地一鋪，便是運用賭場的莊家優勢，搭上大數定論，令到自己做到長賭必勝。莫講話輪盤莊有百分之四十多機會輸錢，即使有百分之九十九的勝算，如果吓吓賭身家，上得山多終遇虎，只要個百分之一不理想的結果出現就大件事，無論你之前贏幾多次，一次錯邊已經清袋。
換轉在投資或是投機策略上，再好的策略都不能提供百分之百的準確性，特別在期貨、孖展呢類汲及槓桿的工具時，更要着重良好的資金管理。所以建構自己的買賣策略之時，資金的可持續性必然是一個重要的考量，毋須急於一鋪定勝負，令自己處於一個如此高風險的位置，只要找到優勢，有持續資金營運這個永動機，便可借時間反映優勢，賺到盈利。

灝昇
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8月15日 雕蟲小技之技術分析Vs 基本分析 1

長久以來都有人爭論技術分析和基本分析熟優熟劣，有些人更會覺得有你無我，有我無你，將兩者放於對等立場，可是這種說法公平嗎?

首先作為一個市場參與者，你要先為自己所做的每一單trade 下定位，要知道自己本身入市的目標、原因和時期長短，然後再決定用何種分析方法去決定出入市位(即使一個操作中亦可以用基本因素入市，而技術因素出市，很多時候基本面轉差是有滯後性，如賭股，零售股皆先行於賭業/零售數據)。

若你用基本分析找出值得投資的公司，當股價低於內在價值的時候，假設一隻股票內在價值是$10，當股價下跌到$9、$8、$6、$4都是低於內在價值，單靠基本分析又如何知道何時是值得買入的時機呢?往往出現股價低於內在價值的時候是股災或是恐慌階段，the market can stay irrational longer than you can stay solvent，完全忽視市場情緒對於資金和注碼都有限的散戶看似有點魯莽。

相反，如果從技術分析作技機短炒，不幸市場/公司出現基本因素的突變，如管理層貪污、經濟/公司環境急速惡化，或者某類股票純粹因為一些短期催化劑而令股價有炒作概念(如傳出賣殼、重組、注資等)，當消息面淡化，可能原本技術分析的指標還未作出改變，如果留意市場改變嚴守止蝕，可能令技術分析原先帶來的edge 付諸一炬。

如果你用基本因素去博短線，或者因為技術因素去all in 一隻股票，甘你已經犯左一D 好嚴重的錯誤。要懂得運用兩者自身的好處才是皇道。

8月15日 雕蟲小技之技術分析有感

本周的雕蟲小技唔講技術分析101住，反而想講下最近自己的心路歷程，因為自己最近都犯左一個錯誤，令到自己處於一個危險的位置，既然都錯左，甘就令錯誤變得有價值，錯唔緊要，最緊要識得自省。
本身對最近市場的諗法係睇穿23400呢個位就要去做淡，因為呢個位係7月8日收市加7月9日開市價，基本上呢個位一失，會引發一陣沽貨潮，理應順勢沽貨，而呢個位係8月19日已穿，但係有一樣野令自己卻步，就係穿個日恆指14天rsi 已經去到26（aastock 數，因為如果大家用yahoo data加excel拍formula個數係唔同）左右。而根據自己對恆指做落的backtest，過去每次恆指RSI跌穿25，都係一個幾好的買入時機，而且短期內回報都唔錯，有興趣可以做下backtest計計數，所以自己當堂窒一窒，結果睇住由23100急插接近一千點，如果只係miss 左個跌浪還好，但係由rsi跌穿25開始，自己便開始用期指建好倉，結果當然係俾人夾啦，去到星期五最低位，俾人夾足500點，亦正正因為相信rsi而錯失左止蝕時機，呢度就犯左以下幾個錯誤：
1. 當見到2種指標有矛盾時，唔應該偏信一方，情願食花生算。
2. 博反彈，唔係唔得，唔應該甘重手用期指，不過最好唔好，雖然rsi 係幾好的領先指標，不過唔應該接刀。
3. 用錯工具，唔應該用期指，因為呢個方法講緊要坐，同守，timming 如果捉唔靚，期指可以好傷同未必守到。
所以下次會modify 下，前提係睇市況無衝突（講多少少，上次7 月8 日其實都有用過呢招，好彩係上次成功左仲食到個反彈，而上次無甘多個頂，同去到14年尾個支持，博反彈唔會同本身睇法有衝突，今次唔同，因為穿23400自己睇淡，所以有衝突，唔應該action），而用呢個rsi 博時其實可以等個市去到大成交加rsi 開始向上時先追，如果係跌個時去接，最多最多只可以用正股（2800）／long 期權，total loss 就算當止蝕，唔可以用期指用埋要控制好雞注先得。而最後，因為自己一開始係用rsi 做入市原因，無論下星期個市點走，呢條trade都應該會用返該指標做離場指標。

8月9日 - 雕蟲小技

個市甘悶做咩好?平時睇順風順水都聽蘇師傅講起，一個人通常無甘好運個時就不如去讀下書進修下自己，而呢排個市甘少成交，又咩新聞都無個時，無論個市定炒家都真係好運極有限，所以自己前2星期都吉倉拎左一堆One Piece....呀...唔係, 係一堆書走左去旅行，充充電又充實下自己(偽)。

之後Hea hea 下發覺自己平時諗埋諗埋好多idea無寫低就好快唔記得左，之後前排聽費高 - 股海One Piece講佢為左練習自己文筆所落嘅工夫實在令小弟配服，所以都決心要逼下自己唔好太free style，所以希望逢每個星期六出返篇<雕蟲小技>，講下自己對D技術分析嘅睇法，當記錄一下自己嘅諗法同時趁而家甘悶希望呃下大家D 時間睇下(市好個時大家掛住炒，相信無人理我XD)，若然大家覺得文筆拙劣，內容膚淺，還望多多包涵。

講起最近市況，經歷左五悶六磨七反艇之後，由七月尾到八月頭基本上都係無方向，如果技術分析派用返之前四五六月炒開方法入市，或者用七月put 的方法去玩都係會捉蟲，左一巴加一巴。

事實上在運用技術分析之前，要先分辨現在市況屬於趨勢市還是波幅市。若果現在市況是處於上落格局，那麼運用一些滯後指標如moving average等便會錯失入市時機之餘更會中伏接火棒。相反，在趨勢市中，太過倚賴一些區間性的非滯後指標(我認為只是非滯後而不是領先，因為指標若是以價格計算，不能領先格價，即使用統計方式計算出較大機率轉向的指標亦只是令值搏率提高，不能算領先)如RSI，STC等，則會錯過大勢，太早下車。

隨文附送2張圖，一張港股，一張美股，用滯後指標moving average黎睇，會好明顯睇到邊個先係趨勢市，邊個玩左好耐波波池，而用埋STC黎睇，又係好易睇好美股個STC好多時根本去唔到30就轉左頭，隨非你好短好短甘炒，睇埋日線同小時圖，唔係落錯車隨時上唔返車，所以先決定左而家係趨勢市定波波池先，唔係做錯決定一個追到你氣咳，一個坐到你發霉都仲係個個位。

跌市啟示錄

最近從好友口中得知《武林群俠傳》將會推出第二集，自己曾經都是單機RPG遊戲的頭號粉絲，所以一聽到這個消息，都很想重溫一下這個遊戲。以前玩RPG時常常覺得打怪升級最好的是，即使輸了亦有經驗值，否則很多情況之下應該不能通關，而人大了便覺得每次在人生中打了敗仗，遇到挫折其實應該比成功更該獲得更多經驗值。
最近的一個大跌浪對不少人來說，更是寶貴的一課，無論在是次跌市中是贏是輸，重要的是跌市給予我們甚麼啟示，讓我們在未來做更好的決定。
在股市中有句老掉牙的說話：「潮退便知誰在裸泳」，往往跌市便是我們分辨強弱的好時機。在上次大跌之後，恒生指數跌穿250日線，若然比較一下各板塊的股份相對於恒指的跌幅，便會發現高下立見，如石油、煤炭、資源板塊等比恒指更先跌穿250日線，即使及後反彈，亦不能跟隨市況升幅企穩250日線樓上，足見此等板塊是人們急於沽貨的對象，而當要買平貨時則不是吸引人們眼睛的股份。
相反，一些本地銀行、保險等板塊如中銀（2388）、友邦（1299），即使大市恐慌急跌低至250日線樓下10%，但依然能力保不失，企硬250日線樓上，兩者更於跌市後幾天便完全收復失地，足見其持貨者善價而沽，亦證明市場上想掃平貨的人覺得這類股份即使有少少折扣已經十分吸引，在市況穩定後便不斷加倉。
只要用這套邏輯套於自己手上持股中，便可確定該股是強於或是弱於大市，而一些強於大市的股份更應列於留意名單中，待下次機會到來便考慮買入，而一些弱於大市而又不幸持有的更應嚴守止蝕，於市況穩定後考慮換馬，轉入一些較為強勢的股份。股市始終是一個跟紅頂白的地方，往往強者越強，弱者越弱，既然市場已經為你分辨出何者是濫竽充數之時，我們便可借此機會整頓一下自己組合。

灝昇
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欲速則不達

在眾多武俠小說作家中，自己最喜歡的是古龍，因為他的小說中，充滿着人性和人心，很多時候書中高手過招，兩者皆到達巔峯造詣，比的已經不是招式，而是人性和心態。而作為一個運用市場心理揣摩市場走勢的技術性投機者來說，古龍的小說正正和市場的波幅一樣令人着迷。
最近股市的一役，就是一場人性的挑戰，贏得最多的要忍受到恐懼，勇敢入市，並要有勇氣持貨，贏盡全浪，輸得最多的則在跌浪中被市場嚇走，甚至反手，越輸越亂，越亂越輸，在市場平穩之後則怯於入市，錯失機會。當中勝敗最大關鍵在於一字記之曰亂。
7月8日一役就好比古龍小說中經典的決戰紫禁之巔，小說中，葉孤城武功可能比西門吹雪略高一點，可惜最後敗在西門吹雪手下，其原因為葉孤城「心中有垢，其劍必弱」，說白一點，即是葉孤城的心已經亂，即使再厲害亦只會落得失敗的下場。而現實很多時比小說更精彩，市場中，刀光劍影，稍一不慎，輕傷事少，若然滿倉甚至過度槓桿，而又沒有足夠的風險管理，更是一致命傷。
更甚的是，抱着心中有垢的心態上陣，往往令自己進退失據，在跌市之中最傷的不是倉位太大，而是看錯方向後急於「補鑊」或是太急於追回虧損，一旦有了這個心魔，更會令自己泥足深陷，此道理看似淺顯，可是從7月8日的牛熊證比例看來，很大部份人在當天才轉向看淡，結果當然不言而喻。
老套一句，「留得青山在，哪怕無柴燒」，當自己對於市場的看法與現實走勢出現偏差時，與其胡亂作出決定，倒不如離一離場，忘記心中的負能量再重新入市，可能更加能令自己的操作順利、提升勝算。

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跌市心理治療

作為一個散戶，在跌市之中稍一不慎，很容易便會被人左一巴右一巴，面對大波幅的市場波動和報紙頭條的新聞，往往令人在衝動情況下做出決定，例如略見技術性反彈就擔心如果不買便錯過撈底機會，一見掉頭又怕買得太早，再次下跌時又擔心沽貨後會反彈，當市場穩定重拾升浪後卻又怕會再次下跌，結果做成過於頻繁的出入和不當的資金管理，以致在跌市中傷上加傷。
其實種種心態說白了，也只是貪婪和恐懼，而在大波動之下情緒更會被放大，故此更應在入市前做好計劃，並且要考慮自己投資組合能夠接受到的波幅，過重倉位或是過輕倉位會令自己過份恐慌或是過份衝動入市，成功的計劃和資金分配可以令你避開過早入市和用盡銀彈。
由於跌市的末期通常都是一段非理性、急速而令投資者感到恐懼的暴跌，很多時由於大規模的斬倉和清倉潮，往往會令成交大增，從而令市場跌入一個循環，使恐慌加劇，但通常這種情況出現時便是黎明前的黑暗，所以健康的倉位和先行設定入市策略會是令自己避開恐慌的要素，更可在別人恐慌時，自己仍有餘閒入市。
另一在跌市中出現的心態，便是抱着大減價的心態去執平貨，通常散戶喜歡越平越買，專挑一些跌幅巨大的股份撈底，可是價格下跌背後代表的是市場承接力不足，而沽出的一方又十分急，相反，市場上一些股份在整個跌浪中都不太跟跌，最多只在跌浪最恐慌之時跟跌一下，在大眾眼中看來可能認為不太平，但其強勢則正正反映市場上大部份人對該股惜貨如金，可見持貨人士的持貨力強，站在巨人的肩膀上走一轉比撈平貨來得更安全。

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撈底三寶

即使在牛市之中，調整達到一成以上的調整浪亦不時出現，以2003年4月至2007年11月為止的牛市為例，有五個月期間出現了多於一成的調整浪（見表）。
從表中可見，2004年3月至5月，恒指連續三個月都出現一成左右的調整，當中雖然略有反彈，可是如此大幅的下跌出現，往往會令人懷疑牛市是否仍會繼續。如果把數據擴大至5%的調整浪，更會發現恒指有十多個月曾出現多於5%的調整，可見即使是牛市，亦是一個考驗大家信心的遊戲，稍有不慎便會被震走或錯失上車機會。
作為一個股民，當然希望在牛市中跟車走一轉，然後成功上車置業，那麼每次的調整便是一個上車好機會。其實撈底是一個十分煎熬的行動，因為是一種和短期趨勢對抗的行為，故此十分消耗彈藥，於是要撈底成功，必先要有三寶！
首先，要設立策略，先定下自己對調整的看法，例如認為下跌後未必會有V形反彈的話，而下跌空間又有限，可以考慮善用期權工具，沽出和預備購貨同等數量的價外認沽期權，務求一邊收期權金，一邊等接貨，或是比較進取希望捕捉見底的反彈則可考慮買入一些高beta的股份或其認購證，不過無論用何等工具或方法，定下策略的目的在於考慮一旦自己撈底失敗，會否大幅影響自己的組合，和有無後路，所以分注買入和善用不同工具控制資金皆是可以考慮的。
第二便是要做好資金管理，千萬不要幻想自己是方展博，要做到一撈底就大奇蹟日，除非你和他一樣有四大富豪作為後盾。所以要預留空間和機會給自己修正錯誤，避免一次錯誤決定影響自己做出下一個錯誤決定，所以可以考慮把自己的資金分成多份，當中有些是分多次撈底用，即使一次不中，仍然可以為自己提供下一次機會，而有些是確定見底之後順勢加注用，要預備和調整浪進行長期作戰。
最後便是耐性，撈底其中一樣最痛苦的是內心的煎熬，如果該調整浪是一日下跌一、二千點還好，若然是連續數天下跌五百之後上升三百，然後每天去估跌浪完結與否，最終只會估多錯多，倒不如一開始設立計劃和分注後有耐性地食住花生等到價，反令自己更安心。

灝昇

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要贏先要識得縮

在經歷了只要有股在手便能賺錢的4月，以及只大炒細股都贏的5月之後，剛踏入6月大市便開始神經刀上身，忽好忽淡。先不論後市走勢如何，6月4日港股當天的發神經急插已經打破了不少人認為逢買必賺的信心，而之前熱炒的細股亦開始有放緩迹象，而個別細股如數字王國（547）、英皇證券（717）等更一日回吐百分之二十之多，相信是對不少流入熱炒股份的資金一記當頭棒喝。

常言道：「輸錢皆因贏錢起」，在股市中賺到錢固然開心，而如何守護已經賺到的利潤便成為下一個問題，否則一切只淪為紙上富貴，醒來便是南柯一夢。在港股A股化的前提之下，手中的股份經歷了4、5月的上升後，如何持盈保泰可能會成為最近不少股民心中的問題。對於在狂牛中炒賣細股，一次捉中，隨時爆升百分之四十、五十，甚至更多，面對回調的可能性，但又不想錯過仍有大升的可能性，先沽出部份股份取回本金乃是一個不錯的選擇，例如股份已上升30%，你只要沽出大約75%的股份，已上升50%則沽出50%股份，取回本金，如此一來，即使不幸地股價大跌，由於本金已經收回，同時持貨比重下降，所面對的虧損亦會減少，於是坐貨能力將會較強，更有機會食盡餘下升浪。

更保守的方法，亦更適合本金較少，較靈活的投資者，便是當有懷疑時便先清倉，務求cash is king，特別作為散戶的我們，沒有機構投資者的限制，可以100%持有現金，那麼在一個浪之中我們並沒有需要長期下注，只要對有有信心的機會下注即可。

就如李佛摩所說：「使我犯錯的，都是沒有按照計劃來做，只有滿足我入場條件時才入場。對每天都要買賣的人來說，不可能每次都有足夠的理由和知識，使他每天的買賣都是理性的。」好像最近市場玩法有所轉變，而又未熟悉炒法，與其五十五十地賭博，倒不如先行減倉甚至清倉，靜候機會來臨，滿足入場條件時才入場，如此一來，面對有信心和熟悉的玩法時，贏的機會和下注的注碼亦能增加，自然贏面較大。

灝昇

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一生只想尋找一隻肯屙煙的股票

講到要在市場上賺大錢，總會有好多人巴巴閉閉咁分享佢哋嘅心得。有些認為要有隻股票要有動人的故事，有些認為要搵低PE，高增長，仲要派息豐厚，最好仲送埋紅股畀你，而有些則認為要識得入Excel。當然以上的條件有齊晒就當然好，但係呢個時候，你要問自己一句：「咁隻股你肯買幾多先？」
當你要決定買幾多的一剎那，你會否從最終幻想中解放出黎？有時聽到一些股評人講一些股講到龍飛鳳舞，天上有地下無，然後看一看他對該股的申報，發現他從過去、現在、未來都沒有持有該股，相信大家心中都有一個疑問：「咁你做乜唔落注先？」當然唔排除因為申報麻煩、利益衝突和獨立性等等因素令他唔方便持有該等有無限上升空間的股份，所以上述只為一個極端例子畀大家反思一下自己，會否出現做塘邊鶴時候大大聲，落場時則不敢下注，或只落細細注，最後賺得蠅頭小利便離場，甚至眼巴巴看着其爆升而自己無份。
正所謂君子求諸己，小人求諸人，股票贏輸的最大因素好多時都會是自己，出現黑天鵝除外。所以每當準備買入股份時可以問一問自己看對時敢否加注，慢慢加大投放於該心水股份的資金，因為回報=投入的資金X回報率，即使你找到一隻可以上升一倍的股票，但你投放的資金只佔你整體的小部份，到時只會令自己哭笑不得。
當你挑選的一隻開始在正確的軌道上漸入佳境，而你又敢於按照自己計劃加注，那麼他便是你的The One了。而一隻股票的持倉比例越大，風險亦相對越大，所以風險管理亦需要更加嚴格制訂和遵守。而風險管理做得越好，你敢於投注在一隻股票的注碼亦會更大，因為你開始建立了對注碼控制的信心，兩者相輔相成，使每一次升浪為你帶來的絕對回報更大，從而增加整體回報。而當然，呢度所講的屙煙不是叫你all in你的整副身家，而是你最大能投放於一隻股份而又不影響心理質素的份額，實際會是多少因人而累，需要大家從實戰中自己慢慢摸索。
如果試過大大注有信心持有一隻股份，食盡一個升浪，嗰一下就叫感動。一次牛市，尋覓到一隻你敢all in的股票，三個字，買得過。

灝昇

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150524/19158055

故事比賺錢重要？

在大牛市中，總是充滿着五光十色的繁華故事，有滬港通、深港通、AH差價，然後金烐缸就日日新鮮日日甘，不同的故事和概念令你應接不暇，但在追逐概念的同時，回報卻未必吸引。
就好像上個月熱炒的AH差價、一路一帶股份，在最熱的時候就有一班人受故事的范特西（Fantasy）所吸引，在高位追入，然後到股價開始整固時又開始懷疑故事真實性而又轉投另一童話之中，結果成為永遠只追逐童話，而不是盈利。相反，在4月中，如果買入一些悶到無人記得的藍籌如恒生（011）、新世界（017）等，反而悶聲發大財，如果當時叫人買入，卻可能反遭人白眼，被人覺得股市嘅嘢，你識條鐵咩。
在繁華故事的背後，往往令人忘記當中的「核心資訊」，就是市場上對該消息所作出的反應和資金的投入，資金常常早在故事開場之前入市，故事完結之前離座，故事越吸引，越接近高潮，股價卻拾級而落，執平貨之後的下場，你懂的。其實有時維持keep it simple and stupid（KISS）的方法可能比分析一大堆自己都不理解的故事更有意義，嘗試撇開五光十色的故事，看清大勢，想想如果在沒有故事支持之下，"to buy or not to buy, that is the question"，結果可能更會捉到資金流，找到一些故事尚未開始的股票。

灝昇

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150517/19150003

跌市買咩好？

有時覺得在股市中要生存（還未到賺錢階段），已經需要學識跟自己的天性背道而馳。回想一般股民皆是喜歡抄底，專挑平價而買，越平越買，最後便越買越平，結果錯失止蝕位之後，又在股票回升之前拋出。若要反其道而行之，作出止蝕、順勢加注及追入破頂股等動作，則需要十分之大的勇氣，並與自己的心魔對戰。
在跌市之中，要挑選股份去買亦是要反其道而行之，股民心態往往好比開倉大減價，會去挑選一些跌幅巨大，而非市場焦點股份去買，卻忽略一些跌幅較少的市場焦點股份，原因大多是因為其股價依然昂貴。
可是用一用街頭智慧反轉一想，這個做法有欠穩妥，試想一想，當一些名店或大型電器商減價時，減得最多的商品多數是一些過氣或人氣不足的產品，而很多公價貨品就好像iPhone卻是無得減，或只減數個巴仙，純粹意思意思，何故？皆因那些公價貨品多是優質貨，毋須減價已經爭崩頭，何用減價出貨。
跌市之中的股份亦一樣，減得價的股票，比起股價硬淨的股票看似值博，但背後跑輸大市則總有原因，所以要在市場執平貨，實在是便宜莫貪。

灝昇

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150510/19141741

機會嚟喇！股民！

香港的牛市才剛剛開始，市場上已經充滿了一大堆少年股神、學生股神，作為國際金融中心，只可說香港股市的創富能力實在不同凡響，一個升浪便造就出如此多位股神。而此等股神令人趨之若鶩的地方在於神曾經都是人，只是他做了人做不到的事情，才成為神。 股神們曾經都是散戶股民，只是他們利用了散戶在這個升浪的優勢，踏上了天國的階梯，成為諸神的一分子。散戶都有優勢？冇錯，市場上很少有人提及作為一個區區散戶，只要在正確的時候，利用自己的優勢在市場乘浪而去，要跑贏一眾基金或指數，其實唔難，而眼下正正是這種大時代。 首先，散戶沒有基金買賣股票的限制，散戶可以買賣的股票由藍籌至仙股亦可，而最近的港股A股化，在大成交量之下，一些中小型股突然出現成交量放大，大量買盤令股價上升，正正為散戶提供增加回報的機會。散戶資金少，要考慮的流通性問題亦較基金輕微，故可以在此等中小型股成交量放大之前，先投放一部份資金等待，亦可見成交放大後跟一跟車，捕捉爆發時數十巴仙甚至以倍數計升幅。 同時由於散戶比較靈活，要買進、賣出都很方便，買賣此等中小型股最怕的是難走貨，一旦選錯股份，股價和成交量的下跌速度都可以很快，屆時要走都難，所以可以以快打快，靈活走位，定下止賺止蝕之後再用資金控制風險，一有風吹草動寧願止賺止蝕離場，再尋找第二春，相信在大成交量支持之下，此類股份仍然可以後宮佳麗三千，夜夜笙歌，毋須對單單一隻念念不忘。在牛市之中，心口掛個勇字，戴定頭盔，之後就可以大叫一句：機會嚟喇！股民！ 

灝昇

 http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150503/19133428

長揸？短炒？Why not both？

最近有新聞指出港人投資短炒冠全球，對於長揸好還是短炒好，最重要的心法在於無招勝有招，好似風清揚一樣，在面對不同的兵器時用不同的方法，最後看破一切招式，一切招式視對手招式而定。 之前聽過一句形容樓市的炒家是由經紀訓練出來的，而香港人投資短炒又何嘗不是由大戶訓練出來的？回想恒指過去幾年，升跌市循環在短短一年之間交替不斷，過往牛市熊市已難以應用於港股，造成此等狼市，皆因香港作為國際金融中心，受到多國投資者青睞，而且稅制及買賣成本平，投機活動頻繁，故令港股成為熱錢追逐目標的同時，亦成為當面臨風吹草動時大鱷沽空及沽貨套現的提款機。而且由於香港市場深度較淺，當大鱷從四方八面來襲，就會為港股造成較大波幅。作為港股股民，要同時面對阿爺、美帝、歐洲，甚至日本等眾多老闆，面對有別於其他市場的對手，較為着重短期表現，適時進攻，時而撤退亦無可厚非。 另一方面，現今市場需求變化急速，加上資訊流通比以往任何一個時代都更為發達，每每一個政策改變或是新產品的出現，便會對市場造成翻天覆地的改變。就如濠賭股，由2014年頭大叫北水支撐，到2014年中開始打貪，短短半年內已經令其股價緩緩向下，如果不因時制宜，當機立斷，再持有多半年，股價已經不見了接近一半。而同年有如Disney、Apple的股份因在市場上推出受歡迎的產品如Frozen、iphone6等令股價節節上升，所以持貨時間的長短不是最重要，重要的是能否抓住趨勢乘浪而上，趨勢可長可短，若用時間局限自己豈不有可能錯失良機? 再者，作為八十後的自己，都知道身邊很多年輕一輩對參與股市十分有興趣，奈何，沒有父幹的他們，能夠投入於股市的子彈實在有限，如要單靠一筆資金長線投資，可能要all in一隻藍籌股希望在牛市中翻一番，更要希望不是落錯注於濠賭股或是自由行股甚至一些周期股，否則輸錢事少，輸掉機會成本事大。 作為一投資人，並非一定要界定自己為短炒或是長揸，即使索羅斯亦有長線持有股票，畢菲特亦有參與衍生工具，作為更加靈活的散戶何不既有短炒，亦同時建立一長線倉，可能買入一些指數基金，並且隨着自己財富增長的同時加大長線倉位，為自己退休作出準備，更可把短炒的盈利放入長線倉，做到長揸短炒左右逢源，在市況如現在熱烈時增加自己回報，市況平淡時專注建立長倉，豈不美哉。

 灝昇

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150426/19125369

如果再有一個低位？

如果上天能夠再給我一個低位，我會對市場說三個字：我買你。 「曾經，有一個低位放在我面前，我沒有珍惜，等我失去的時候我才後悔莫及，人世間，最痛苦的事莫過於此」而當市場在一片歡呼聲中，你終於忘記過去的低位，入市追求新的未來時，往往大戶的劍就在你的咽喉劃下去。要避免在最近的市況中被「高位」和「低位」兩位令人難以猜透的國色天香所戲弄，我想先問大家兩條問題。 第一條問題： 現在你有兩個選擇，A為一定賺到7,500元，B為有25%的可能獲得0元，而有75%的可能賺到10,000元。你選哪個？ 第二條問題： 現在你有兩個選擇，A為一定虧損7,500元，B為有25%的可能不用虧損，而有75%的可能虧損10,000元。你選哪個？ 當你嘗試去回答時，你可能會發現面對兩條問題，你所選擇的答案並不一致，而大部份人對第一條問題的選擇會是A，而第二條問題的選擇則會是B，出現不同答案的原因在於一種叫虧損迴避的心態，是一種心理學與經濟學結合而成所發現的一種帶有遺憾的非理性行為，結果獲得諾貝爾經濟學獎的成果，而簡單一點來說就是情緒。 綜合兩條問題，數字上看來，無論選擇A或B，期望值皆是一樣，可是怕輸的情緒令我們判斷一個問題時產生出不同的答案。亦正正因為這種怕輸的心態深深印在我們的腦海中，於是令我們在投資上作出很多帶有遺憾的非理性行為，就好像在復活節假期過後，港股復活升天的第一天，有人會害怕難得鬆綁的蟹貨再一次套牢，於是在200元邊沽出港交所，當港股到達兩萬七千多點之後，卻又受到怕執輸的情緒影響，在一片歡呼聲中接受了兩萬七千點為港股新常態，盡地一鋪，結果在丁蟹來臨之際進退失據，心中叫着熊市來了。 如果港股有多一次兩萬六千點甚至更低，在市場返回恐慌之際，可以保持你的理性，不被情緒所影響，跟從自己預先制定的策略，從而避免左一巴，右一巴嗎？

 灝昇

 http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150419/19117217

心口要有個勇字之外

在面對感情問題期間，理性與感性之間常常發生衝突，有時會聽到身邊的朋友問，理性上知道另一半不適合我，知道應該要放手，但感性上覺得自己仍然好喜歡另一半，不捨得let it go，應該點算好。 在感情的世界中沒有分對與錯，無論決定選擇理性或感性作出決定，最重要的仍是要令自己覺得無悔。而當面對港股A股化，單日動輒一千點上落，成交量衝破2,500億元，感性的你當然好想衝入股市，博一博單車變摩托，但理性的你不斷告訴自己RSI已經超買，現價又離20日平均線太遠，下行風險很大等等，面對理性與感性之間的衝突，到底入市好還是不入市好？ 有些極端理性的朋友可能會相信市場是錯誤，價格已經離自己認為的合理價相距太遠，而不斷咒罵着股市的瘋狂，作一塘邊鶴，最終可能錯失順一大勢而行的機會。但面對瘋狂的市場先生，我們是否可以感性地衝入去，跟着他瘋狂，而不用保持理性？答案會是一半一半，在周國賢的一首歌──《理智與感情》中有兩句非常適合解答這個問題。 「要追，也不要不惜一切，要等，也不要一生一世」 凱恩斯說過"Markets can remain irrational longer than you can remain solvent"（市場保持非理性的時間總比你能支撐的時間長），如果單作一塘邊鶴，等一生一世，最終受傷的又會是自己，所以我們要心口掛個勇字衝入去，但是絕對不能不惜一切，要保持理性，可以透過理性的策略制定去限制我們的下行風險，如資金的管理，控制高追時可以運用的籌碼，當看錯市況逃走時的計劃，參考A股之前瘋狂時的走勢作出準備等待，先在自己心中打個底，prepare for the worst，之後在有計劃之下同佢搏殺，hope for the best，在理性與感性之間取得平衡，好讓自己無悔。 

灝昇

 http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150412/19108902

投資的最大難關

在投資/投機的道路上，很多人認為最大的敵人是大戶，或者是市場先生，因為你很難預知市場的走勢，於是很多人開始專注於鑽研市場走勢，希望找到預測走勢的方法。當然，套用一些技術分析去解讀市場氣氛，再加上一套成功的交易策略可以大大增加投資的勝算，可是很多人卻忽略了令自己難以獲利的原因正正是自己。 在市場上，參與者很多時在投放注碼之後，都希望市場跟着自己的看法運行，而非客觀地對市場的走勢進行審視，結果，在堅持自己的判斷正確的前提下，往往使交易策略失去彈性，亦錯失進行止蝕的好時機。而引致這個行為的原因正正來自於參與者的自我中心，在Jack Bernstein所著的《投資心理學》（The Investor's Quotient）中提到人性因素是交易員最大的弱點，書中提到「當交易員賺了錢，他佩服自己，覺得他的判斷是對的，這是他一個人的功勞。但是當他賠錢時，態度又完全不一樣，他很少會責備自己，也不會想憑一己之力找出失敗的原因，反而是找來一大堆藉口安慰自己……」如果持續這種自我膨脹的心態而忽視改正自己錯誤的判斷，將是一個危險的警號。 作為一名市場參與者，抱有自己的看法當然十分之重要，可是，在抱有自己的看法時，亦不可忘記要有一個客觀的自己，無時無刻去審視自己作出的決定，找出可以引致到錯誤的伏線，因為Jack Schwager在《Market Wizards》一書中總結出成功的交易員其中一項心理特徵就是保持謙卑的心，並且坦然接受失敗，然後從中學習。 最後送上一句由Benjamin Franklin所著的《Poor Richard's Almanack》中的一句名言:「第一等蠢事，是自以為英明睿智；第二等蠢事，是宣稱如此；第三等蠢事，是對所有勸告都鄙視。」所以在最近贏錢的同時，記得要保持一顆謙卑的心，共勉之。

 灝昇

 http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150405/19101491

人生解碼遊戲（下）

曾經聽過一個關於兩個和尚的故事，他們住在相鄰的兩座山上的廟裏。這兩座山之間有一條溪，於是這兩個和尚每天都會在同一時間下山去溪邊挑水，久而久之他們便成為好朋友了。 經過了五年之後，突然有一天左邊山的和尚沒有下山挑水，右邊山的和尚仍不以為意，哪知第二天左邊山的和尚還是沒有下山挑水，直到過了一個月右邊山的和尚覺得十分奇怪為何他不用打水喝，於是便爬上了左邊山，去探望他的老朋友。 到達左邊山的廟中，他看到左邊山的老友之後大吃一驚，因為他的老友正在廟前打太極拳，一點也不像一個月沒喝水的人。他很好奇地問：「你已經一個月沒有下山挑水了，難道你可以不用喝水嗎？」左邊山的和尚帶着右邊那座山的和尚走到廟的後院，指着一口井說：「這五年來，我每天做完功課後都會抽空挖這口井，即使有時很忙，能挖多少就算多少。如今終於讓我挖出井水，我就不必再下山挑水，我可以有更多時間練我喜歡的太極拳。」 在現實社會中，你寧願做右邊山的和尚或是左邊山的和尚呢？事實上，在二戰後，伴隨着全球經濟急速發展（大溪），大部份人透過勞動和知識（去溪邊打水）便已得到足夠現金流（溪水）養活自己一輩子，當中不乏一部份人打到其他的方法（挖井）令自己得到自由，直到二十世紀，科技和環境的大幅改善，亦令更多和尚加入去溪邊打水的行列，結果每個人可以打到的水亦越來越少，單單靠打水只夠維持最基本的生活。 如果把故事中的和尚再細分一下，就正正是羅勃特．T．清崎所著的《富爸爸，有錢有理》中的四類人。右邊山的和尚便是僱員和自由業者的代表，透過工作賺錢，而左邊山的和尚便是企業持有人和投資者，就是一班用智慧去運用資本賺錢的人。 社會正從以往知識型社會轉變為智慧型社會，如果打開維基百科，打開報紙，資訊滿天飛，即使一些十分專業的知識亦可以在網上找到，只要你肯花時間閱讀，就如熟讀《唐詩三百首》，不會作詩也會吟，知識已經成為觸手可及之物，而利用知識去找到和解決社會問題，為社會作出增值的便是企業所有人和投資者所需要的智慧。 所以面對社會的轉變，我們要為自己打造一口井，嘗試從僱員或自由業者的角色，透過學習智慧和工作帶來的現金流，慢慢創造一套自己的系統去為自己賺錢，或是一盤生意，或是一個優質的資產組合，或是一套投資或投機方法，然後令自己的角色轉變為企業持有人或投資者。正如《解碼遊戲》中，Alan Turing亦不知自己所創的系統可用與否，可是他知道若不嘗試更無成功機會，所以若要戰勝社會中的轉變，為何不試作左邊山的和尚呢？

 灝昇

 http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150329/19093490

人生解碼遊戲（上）

以前常常聽到「知識改變命運」，但何故現在如此多大學生要向下流才能維持生活，如此多中產人士面對進退兩難，高不成，低不就？是現今的80後、90後比起以往的年輕人不濟嗎？我相信絕對不是，作為一個80後，眼見身邊年輕一輩有上進心，努力在社會中向上爬的人比比皆是，就好像最近自己和幾位友人去了一個80後上車攻略的講座擔當嘉賓，席中的80後、90後皆在放工放學後拖着疲憊身軀，坐足兩個多小時去尋找方法令自己成功解決生活中面對的財務問題，所以我相信變的不是年輕人的能力和心態，而是社會和經濟模式的轉變。 二百多年前，全球仍是一個非常原始的時期，農作物仍靠人力去生產，除非面對年年大旱此等黑天鵝，否則當時只要你有人力資源，健康的體魄，就已經可以生活無憂。直至工業革命，擁有科技等同擁有未來，擁有金錢，農作物可以以更大規模生產，如果當時仍然只單靠勞力耕作，相信要養活自己已經十分困難。至今廿一世紀，身處物資豐盛，教育程度高的香港，學歷通脹，知識貶值已成不爭事實，就以我出身的會計界來說，big4第一年的人工只有一萬一千多，和十數年前相比，幾近沒有增加，同樣的會計專業知識，十多年來價值非但沒有按年增加，如計及通脹甚至是等同減薪，此等情況在其他專業工種上亦是普遍。 以往很多人可單單靠入大學，考取專業資格，然後儲起作為專業人士的高薪，收着銀行十厘儲蓄利息便可得到財務自由，可是現在若依從這種方法成功的可能性相信不言而喻，若是固守舊有的一套方法在時移世易的社會中，就如同《解碼遊戲》中主角Alan Turing的團友Hugh，每天用try and error的方法希望在每天十數小時的時限內解開擁有上千萬種可能性的組合，結果屢試屢敗。相反Alan Turing知道面對新的問題新的挑戰，必然需要新的方法，所以他不顧別人反對和阻撓，開始研發Turing machine，用新的模式去解決問題，其實在人生中我們正需要這種勇氣。下一次我們可以簡單探討一下，在現金社會中我們可以如何用新的方法和模式去解決我們新面對的社會和經濟。

 灝昇

 http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150322/19084840

三分鐘看股市

最近網上熱傳一套數分鐘帶你看完電影系列的二次創作，剪片者發揮創意把一套如《哈利波特》等十八小時的電影，剪成短短九分鐘的摘要式影評，配合剪片者快速而又機械式的聲音導航，把一套影片轉化為一個冷笑話，引得人捧腹大笑。 剪片者在他的facebook介紹其系列：「來這邊只是聽我說一個我喜歡的故事，我不評論故事背後的含意或導演拍攝的用意，因為那些東西每個人都有不同的看法。」於是剪片者撇開了故事中的起承轉合、感情感受，用獨特而生動的角度去展演電影中的骨幹。 但要做到一齣好戲，中間的一些感情感受，迂迴曲折卻不少得，股票市場則是現實中拍攝人性的大銀幕。由於市場不是完美和絕對有效，所以每每有新消息皆會為市場帶來波動，時而減息，令股市裂口高開，貪婪之心盡現，時而加息預期升溫，把牛證殺得血流成河，恐懼之心驟然而生，但當中又有多少是故事中的骨幹呢？在一個大趨勢之中，當中少不免會有跟大趨勢背道而馳的短期走勢出現，這些噪音往往會令到市場情緒波動，嚇得大家忘記原本應有的大趨勢。 如果把股市中的噪音減去，拍攝一套三分鐘看股市，可以借王家衛導演的一句總括：「股市兩個字，一升一跌。」可惜股市中還包括了人性而引致的波動，所以作為一個投資者，要做的就是避開噪音，免得做人肉RSI，不要跟隨市場情緒波動，當中最重要一定是要保持獨立思考。

 灝昇

 http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150315/19076115

為甚麼受傷的總是我？

假設有一個錢幣，投擲出公一面的機會率肯定為40%，投擲出字的一面的機會率肯定為60%，而你每次可以投注一元去決定出現的是公或是字，而每次猜中可以賺到一元，而猜錯則失去一元，那麼你會否去玩這場賭局？答案顯然易見，由於期望值為正，長久下去是可以得到正回報，所以你開始投注，可是好景不常，你不斷猜字，可是結果出來連續三十次都是投擲出公，那麼你還敢在第三十一次下注嗎？ 在投資上，這個情況其實經常發生，而往往倒楣受傷的就是自己，相信很多人會覺得自己就是墨菲定律的受害者，正正是養股千日，升在一朝，而偏偏那一朝，你在未爆升前就已經把股票脫手，然後只是無奈地看着股票爆升了，股東卻不是我。 柏拉圖曾經說過：「成功的唯一秘訣是，堅持到最後一分鐘。」堅持不是自然而來，而是從信心而來，在擲公字的遊戲中你會有勇氣繼續投注是由於你肯定投擲出字一面的機會率為60%，所以你得出正期望值，所以你有信心繼續投注。 套用在投資上，有些人專注技術分析、有些人專注基本因素分析，只要建立起自己的一套買賣系統，而且經過時間的驗證和測試，只要相信自己所建立的心法或系統，持之以恒，理性地做出堅持，長此下去一定能看到回報，相反有些人一時相信技術分析，一旦坐艇，便開始相信基本因素，短炒變長期持有，根本沒有任何理由和因素支持自己的決定，那麼何來信心去堅持？結果往往在成功之前便已經放棄。

 灝昇

 http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150308/19067242

羊年投資趨吉避凶之環球篇

在上一年，相信大家最有印象的財經新聞一定不是阿里巴巴美國上市，或是諾奇老闆潛逃，作為一個精明的香港人，最關心的一定是日圓滙價下跌，因為日圓下跌大家便可以平玩日本，盡情掃貨。 而甫踏入2015年，歐洲便投放出萬億歐元QE，令歐元大幅貶值，於是大家喺新一年最想做的投資不是買入國泰（293）的股票，而是買入國泰fanfares的歐洲機票，計劃一下何時去旅行。 相信不少朋友都已經格定價準備去歐洲掃貨，而我身邊亦有不少朋友已經瞄準目標，去歐洲掃了不少名牌袋，事關香港人實在太聰明，太懂得格價，於是由於本身歐洲買名牌貨已經比香港平，加上歐元弱港元強，變相為歐洲貨品打多個九折，於是海港城等名牌集中地，變相成為港人到歐洲掃貨之前的參考地方，旺丁不旺財。而了解港元比其他貨幣強而令香港物價變貴的不只香港人，更包括訪港旅客，試問零售行業又如何會好？所以基本上香港零售股，特別是一些高檔零售股在來年應該要避之則吉。 在全球爭相放水之下，低息環境依然持續，雖然在美國的預期管理之下，人人相信美國會加息，可是美國到底有無能力在今年之內加息仍然是未知之數，即使加，幅度亦只能十分小。同時全球面對經濟低增長，中國內地能否力保7.5%增長仍然令人質疑，IMF於二月九日發表的《世界經濟展望》更調低內地增長至不足7%，同時減少全球經濟增長預測，可見我們面對一個低息、去槓桿化、低經濟增長的時代，一些穩健回報及增長的公司如基建，公用及REITS一類公司，由於業務穩健，回報及增長皆容易預計，而現時貨幣成本平，基本上投資此等公司已經可以穩賺息差，相信來年仍然受到注目。

 灝昇

 http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150301/19058537

羊年投資趨吉避凶之本地篇

首先在此祝大家新年快樂，要「咩」有「咩」，羊年賺多啲！ 每逢新年，書局最暢銷的書籍總離不開來年的運程書，而早前通勝更被列為廣東省區非物質文化遺產，可見很多人對來年趨吉避凶之法趨之若鶩。 投資上要趨吉避凶，除了可以看運程書之外，其實拿一支筆，一份《蘋果日報》，落樓嘆個男人的浪漫──豆腐火腩飯，觀察生活中的一些細節一樣可以做到趨吉避凶。 最近情人節加上農曆新年，這兩個節日的指定動作當然是外出吃飯，情人節燭光晚餐，加上新春團年飯、春茗，理應人山人海，座無虛席，可是最近外出吃飯會發現餐廳都會兩極化。 就以情人節當天為例，不難發現一些較為二線的酒店情人節晚餐非但沒有滿座，而且相對一些沒有情人節餐單的餐廳冷清得多，而根據前幾年的印象，不論是酒店、餐廳，只要打着情人節套餐的名義加上一些心形氣球，早早便被訂得滿座。而今年，除了十分頂級的餐廳有一批長期顧客之外，一些較低檔次的餐廳在情人節當日則人山人海，可見香港人最近的消費其實審慎了許多，在大節日中不願揮霍。 而在新春前後，如果去尖沙嘴和旺角逛一逛，你又會發現以往被佔據的尖沙嘴竟有撤退之勢，而主力部隊則開始移往旺角。旺角、尖沙嘴其實代表香港兩大不同領域的市場，旺角賣的是較為可以負擔的品牌，當中賣的亦以必需的衣物、餐廳、電子用品為主，而尖沙嘴則以高端消費品和奢侈品為主，可見即使在消費層面上，內地旅客亦開始轉變其在港消費模式。 由此看來，在羊年要避開的一定是高檔消費品行業，包括一些高檔商場/品牌行業，因為無論在本地人甚至國內外旅客皆難以支撐其行業，當中有一大部份原因是最近美元走強引致港元較不少外幣強勢，在民生現象當中亦反映不少，下星期可再探討一下。而要趨吉的一定是挑選一些民生消費、零售、食品行業，就如大家樂（341）、大快活（052）之類的股份。 

灝昇

 http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150222/19050120

不要連炒股都只是幫人打工

作為一個會從錯誤中學習的投資者，定期回顧一下自己的交易單據必然是一個指定動作，當然最重要的是要檢視虧本的交易基於甚麼錯誤的決定，可是當中有一些細節卻經常受到忽略。
如果大家要把手上盈利的30%、20%分出去，相信大家都會千萬個不情願，可是很多人往往忽略交易成本有機會蠶食大部份盈利，更甚的是即使發生虧損，交易成本亦仍然存在，從而令虧損變得更多。
如以一般銀行計，基本的交易成本為印花稅（成交金額的0.1%）、證監會徵費（成交金額的0.0027%）、交易所徵費（成交金額的0.005%）、經紀佣金（成交金額的0.25%）、加上一些不定的存倉費等，總共一買一賣已經大約佔交易總額的0.72%，而經紀佣金往往設有最低收費，如果散戶想作小本交易，費用比例更將大大提升。
雖然0.72%看似不是一個很大的數字，可是很多人炒即日鮮，或是進出得十分頻繁，可能股價上升3%或4%已經離場，結果交易費用便佔盈利的20%或更多（以3%離場為例，費用佔0.72%除以3%，即24%），等同把其中20%盈利與別人分享一樣。
曾經在討論區中見到一些全職炒家提及自己數十萬至數百萬本金，但每月戶口成交量達到數百萬甚至數千萬，但淨回報亦只是幾個巴仙而已，屈指一算，交易手續費等已經數萬元，隨時佔回報的一半甚至更多。所以要避免做到連炒股都是幫人打工，短炒的朋友一定要留意交易成本，尋找一些較低佣金的公司，或者看準機會才出擊，以減少交易次數，並嘗試增加每次盈利的百分比，務求降低交易成本。

灝昇

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150215/19042224

情越貧窮線

要數近年來最「火」的企業家一定非馬雲莫屬，他日前更高調訪港，發表「馬雲與青年有約：從夢想到成功創業」演說，更宣佈成立十億元的基金，鼓勵及資助本港青年創業。 相信要說馬雲很有智慧，很有自己的一套想法和思考模式，大家都不會反對，可是在演說中馬雲對智慧則有這樣回應「有人講馬雲你很智慧啊，哪來的智慧，智慧的人肯定都是很倒楣過來的人。所有智慧者都是吃過巨大的生理、心理痛苦才走過來。知識很好的人、智商很高的人未必吃過苦，情商很高的人一定吃過苦。」 簡單來說，在馬雲眼中智慧是從倒楣甚至是失敗的經歷而來，而面對如斯經歷之中要成功走過去，必須要有很高的情商。 很多人會認為成功的人必定是十分聰明的人，可是很多成功的人會告訴你情商比智商更為重要，即使在投資上亦一樣。畢菲特亦曾經說過在投資上一個智商一百六十的人未必能擊敗智商一百三十的人。保持理性不被市場影響情緒才是最重要的因素。而索羅斯更加不用說，他是從市場先生的情緒波動中獲利，他本身必先不被情緒影響自己作出的判斷。 驕傲、失望、憤怒等情緒皆會影響一個人作出理性的思考和分析，而在情緒之下作出的決定往往是片面和錯誤的。所以無論在投資上或是人生上，要成為一個富人，跨越人生的貧窮線，我們應向成功的人學習用理性去分析事件，鍛煉自己的情商，磨練出冷靜的頭腦去面對問題，用平靜的心去面對錯誤和挫折，並從中學得智慧。

 灝昇

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150208/19033165

那些年，大鱷教懂我們的事

一個時代的落幕，亦見證着一個新時代的誕生，上星期國際大炒家、現年84歲的索羅斯（George Soros）表示「自己真的要退休了」，並將家族基金索羅斯基金管理公司（Soros Fund Management）交由投資總監Scott Bessent打理。 歷史上能夠以一己之力撼動一個國家經濟的金融家只有寥寥數人，其中索羅斯可謂當中的梟雄。索羅斯最為人津津樂道的幾場戰役包括他在一九九二年沽空一百億英鎊，逼使英倫銀行退出歐洲外匯機制及令英鎊貶值，成為「讓英倫銀行破產的男人」；以及他於一九九七年狙擊東南亞各國貨幣，最終引發亞洲金融危機，成為金融界中一代梟雄。 除了世人所認定的金融家身份之外，索羅斯認為自己是一個哲學家，因為他強調自己是從邏輯推理去發現真理，從而獲得財富，而市場就是他驗證理論的地方。所以令索羅斯得以成功之一個因素在於其對真理的追求，並不斷檢視自己的錯誤，在《Soros on Soros》一書中他提及到「對我來說，承認錯誤是件值得驕傲的事情。只要明白人不是完美的，那麼犯錯誤便沒有甚麼好羞恥的，只有知錯不改才是恥辱。」（To others, being wrong is a source of shame; to me, recognizing my mistakes is a source of pride. Once we realize that imperfect understanding is the human condition, there is no shame in being wrong, only in failing to correct our mistakes.） 將這一個因素簡單地套用我們日常的投資之中，我們便應重新審視一下平常的買賣成交單據，找出一些令我們虧損的交易，並嘗試找出令我們虧損的原因，到底是看錯基本因素，沒有按照策略做止蝕，或是其他因素。只有勇於面對錯誤，並找出犯錯原因，我們才能改進自己、提升交易的勝率！

 灝昇

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150201/19024038

來生不做香港股民

曾經有人提議過香港應效法澳門，設立賭場，但一向自稱國際金融中心的香港，其實已經存在一個極不公平的賭場──港交所（388）。 港交所的措施經常偏袒大戶，任由大鱷在市場中舞高弄低，最令市場譁然的一役莫過於二○○九年滙控（005）於收市競價時段結束前數秒急速下跌11%，當時青姐為「勁假時段」流下的眼淚，為小股民帶來短暫的歡樂，不但令滙控從33元見底回升，而且令港交所在當月便取消了這個實行未夠一年的制度。可是道高一尺，魔高一丈。港交所最近再一次考慮推出改版收市競價時段，香港的小股民惟有準備驚風散。 最近另外一單鬧得熱烘烘的措施──停板機制，更是令人覺得港交所是不是「搬起石頭砸自己的腳」。一向標榜自由成熟市場的香港，竟然效法未成熟市場開倒車，設立停板機制。而香港市場大多數參與者皆是機構投資者，一旦跌停板，他們本錢多貨亦多，他們亦有專家長期「睇市」，要止蝕，他們比小投資者快，當他們一批批貨扔出街，可憐的小股民只可望着停板股票乾等，難道上班中要去洗手間五分鐘等繼續交易？而且在資訊不對稱情況下，小股民在冷靜期間，非但不能如大戶般「收風」，更要面對內心十五十六，隨時做錯決定。 在開源和產品發展方面，港交所更是大幅落後於其他地方的市場。就以期權為例，香港期權市場發展落後於美國及歐洲市場，雖然港交所曾有一段時間大力「活化」期權，改革期權市場，可惜後來不了了之。相反，卻不斷宣傳一些不公平不公開的衍生工具如牛熊、窩輪等，以至該等衍生工具大行其道，散戶的金錢只能淪為大鱷點心，被打靶得不明不白。 此外，港交所很多關於期貨期權方面措施更不利小股民，就如期指夜市，相信夜期玩家會感受到，如果需要過夜，夜市時段太過短暫，往往面對很大隔夜風險，一旦夜期收市後歐美有突發新聞，如果持有期指，隨時被人挾倉夾得不明不白，隨時需要補倉。如果設立夜市期權，至少可以用期權作出對沖，或是用期權或期權組合過夜，減低持有期貨過夜所面對的風險。 面對香港一所獨大的港交所，香港小股民只能跟從其遊戲規則，亦只能嘆謂：「挾也港交，蝕也港交」。 

灝昇

 http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150125/19014745

好得閒都唔會買的公司

李嘉誠（誠哥）作為城中首富，每次發表言論都字字珠璣，大家可以從中得到不少啟示，而日前在長和重組的記者會上，誠哥被問到會否收購亞視時，一不留神「真心咗」，回應「你估我好得閒」。諗深一層，有些公司無論「得閒」與否，大家都不應沾手。 亞視弄得如斯田地，一來是所製作的節目與大眾口味有所差異；二來是由於股東不和，不但沒有共抗外敵，反而內裏互鬥，弄得每況愈下。自二零一零年初中國商人王征入股亞視之後，三大股東王征、蔡衍明、查懋聲之間的硝煙便不停升起，股東之間互相提出訴訟，為了奪得控制權而架空管理層，最後甚至令債權人減少對亞視發放信貸，此等公司就如一個死結，即使「好得閒」，你都未必有心情去解。 能力之大如超人的誠哥對此等公司都「耍手擰頭」，作為小投資者，我們更要對一些股東或管理層之間有爭拗的公司避之則吉。上市公司股東或管理層之間爭拗時有發生，其中雷士照明（2222）和國美（493）等，皆是近年來較大規模爭拗的表表者。 雷士照明的創始人、原CEO吳長江，近日最終被廣東惠州市檢察院批准逮捕，而吳長江與其他股東如施耐德等之間來來往往的爭拗，則一步步把雷士推向敗局。無論最後誰對誰錯，誰勝誰負，我們無從得知，只是作為小股東如果買入這股票便一定有輸無贏。自二零一二年吳長江被罷免開始，公司便時不時停牌，而復牌之後爭拗亦未能解決，作為小股東即使能忍受每次復牌的急插驚嚇，但返回家鄉無期，堅持至今亦未能返回高位，自二零一四年八月起更停牌至今，輸掉機會成本之餘更未知何時能復牌，結果受傷的總是小股東。 國美則源於黃光裕入獄後，公司任命陳曉接替其職務，一開始大家都認為即使黃光裕入獄，但公司運作依然照常，所以股價亦於停牌多時之後飛升。可惜好景不常，𤏸光裕不滿陳曉引入貝恩資本，以及貝恩所安插的三位非執行董事，所以爆出內鬥，要求罷免陳曉，最後黃光裕雖取得了勝利，可是大摩等機構投資者亦紛紛減持，對公司前景投下不信任票。直至今天，國美股價只有波幅而沒有升幅，令堂堂一間大型民企淪落至此，實在令人惋惜。 有謂「家和萬事興，家衰口不停」，公司大股東們就更加應該求財而不是求氣，而作為小股東們一旦見公司股東們開始有爭拗，為免有所損失，惟有套用大時代內的股票必勝法「及早離場」。而明知公司股東有爭拗，即使你「好得閒」你都不會投資於該公司吧。 灝昇 http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150118/19006199

唔做都有錢收

大家可曾想過為甚麼要去買股票？相信大家都會回答是為了賺錢，但如果盈利只是偶爾出現的單次收入，那麼iPhone的炒賣風險可能更低。而股票買賣引人入勝的地方，就是其為資產增值及提供現金流的可持續性。 孫子兵法上提出「凡戰者，以正合，以奇勝」，意思指於作戰中，都是以「正兵」作正面交戰，而用「奇兵」去出奇制勝。套用於股市之中，「正合」可以理解為組合內的長線投資，為自己組合提供一個長期現金流及資產增值；「奇勝」則是指我們從了解市場的行為後作出投機行為，從而賺取的短期盈利。 在戰場上，正奇缺一不可，在股場上更是要兩者並用。投機買賣所獲取的短期盈利當然是吸引，但最重要的是如何保住你的盈利，而令到股票能為你提供持續的收入。其中一個方法便是把一部份從「奇」的投機上賺取的盈利，放入「正」的長期投資組合當中，而長期投資組合則要挑選一些能夠提供穩定被動收入的資產，如一些能穩定派息的股票、指數基金、中長期債券，甚至是能提供租金的房地產。 投資穩定派息的股票，則是一個容易入場而又可以獲取被動收入的途徑。日本經濟評論家大前研一也鼓吹把房租、股票利息當做被動收入以避免成為M型社會中的輸家，而《富爸爸，窮爸爸》的作者羅伯特．清崎（Robert T. Kiyosaki）或是《有錢人想的和你不一樣》的作者哈福．艾克（T. Harv Eker），在其著作中都一致強調被動收入的重要性，因為被動收入理論上是可以無限且持久地提供的。 另一方面，法國經濟學家湯瑪斯．皮克提所寫的《二十一世紀資本論》中提出，從歷史證據來看，資本報酬率通常大於整體的經濟成長率，亦即以資產增值所產生財富的速度，比一般人工作收入增加的速度更快。所以趁着年輕時工作收入穩定，加上用奇兵在股場上獲利，再放入能夠產生被動收入的資產中，作為穩守突擊，並為未來打算，慢慢建立起不用工作都有收入的投資組合，配合資產增值，長遠定能為自己提供財務自由。 舉個例子，以領匯（823）為例，假設由2007年開始，為方便計算，每年用25,000元以該股當年全年平均價買入股份，至2014年年底，大約可以買到8,500股，而所用成本則為200,000元，由於股份升值，一來該股份現值亦會提升至400,000元左右，賬面上已經有不俗盈利，二來派息亦由當年每股派0.74元至現在每股派1.75元，每年已經可以多一萬多元的被動收入，以成本計每股息率更高至7.4厘！過去數十年，不斷買入優質股份如滙豐（005）、長實（001），然後為自己提供被動收入的例子比比皆是，故股場上「以正合」的策劃亦十分重要。 灝昇 http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150111/18998176

投機與選美

如果現在有一項選美，可以讓全民投票選出心目中認為是最漂亮的面孔，最多人選擇的那一位參選者會得到冠軍，而成功投票給冠軍的投票者，可以參加抽獎贏取豐富獎品。如果你是其中一個投票者，你會如何選擇？ 經濟學大師凱因斯在其巨著《就業、利息與貨幣的一般理論》（The General Theory of Employment,Interest,and Money）一書中提出了以上的問題，更將其思考方法套用於股市之中。這稱為選美理論。 凱因斯認為，有心想得到抽獎機會的投票者，要考慮的並不是自己認為最漂亮的參賽者，而是要估算誰是最多投票者選擇的參賽者。因為能得到冠軍的美女是由參與投票的人所決定，而每人的投票原因皆受不同因素所影響。故此，要成功獲得抽獎機會，你要先猜測其他投票人的心理，然後估算哪個參賽者會得到最多票數成功得到冠軍，而冠軍不必然是你心目中認為最美的一位。 套用在股市之中，道理其實一樣，很多時大升的股份，大多數是很具人氣的公司（受莊家操縱、成交量偏少的莊家股不包括在內），或是在短時間市場上突然轉為看好的公司，就以最近的中資鐵路股──中鐵（390）、中交建（1800）為例，其估值本身一直偏低，其賺錢能力亦一直不錯，可是股價近幾年長期低迷，但前幾個月受南北車合併的消息所影響，吸引不少投資者目光，於是最近長升長有，短短兩個月間升近一倍，但依然保持強勢，有時一日甚至仍能上升5%，相反騰訊（700）、中移動（941）等年中時的強勢股，即使基本因素沒有太大轉變，卻依然無人問津，不升反跌。 所以作為投機者，不要去買自己認為能夠賺錢的股票，而是要買大家普遍認為能夠賺錢的股票，股價本身就是一種市場心理的反應，你預期市場上會有人用比自己買入價更高的價錢買走你手上的股票，你才會願意以現在的買入價買入，相反，如果預料其他人不願意以更高價錢買入你的股票，你便會選擇沽出持有的股票，而大多數人都預期該股有上升空間時，需求便會大於供應，令股價上升。即使騰訊、中移動等依然能吸引你，但短期而論，買入該等股票只是鎖死自己資金，實非明智之舉，跟着市場氣氛選股至少能令自己買得心安理得。 灝昇 http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150104/18990205