Timing Is Everything

「對唔住，我哋唔啱Timing。」相信從「男神」或「女神」口中聽到此話定必傷心不已。在股市中，如果「唔啱Timing」不止傷心，亦很傷「金」。所謂「啱Timing」，「時機」也。著名投機客傑西．李佛摩於棉花期貨一役中便示範了如何捉緊一個「啱Timing」，有天報章頭條報道，李佛摩看好棉花期貨，並持有大量好倉，此報道一出隨即令棉花期貨大升、成交大增。就在市場最熾熱，最旺時，他立刻把手上持有的14萬好倉賣出平倉。由於當時市場深度不足，假如沒有該報道，一般情況只可容納6萬成交量，如果要一次過沽清，將會推低價格，令利潤減少，而當天成交大增正正為他造就一個好Timing。 最近股市忽上忽落，在此亂局，怎去找一隻「啱Timing」的股票？無論你如何進取，在此等市況下，一隻防守性強的股份在倉內可保平安，先讓自己立於不敗之地，然後再圖勝利。防守性強的股份，往往都有強勁現金流，與大市相關性低，高息，在淡市或不明市況中，仍能為股東提供股息收入，而互太紡織（1382）便是其中之一。 互太紡織一向十分低調，公司於2007在香港IPO上市，主要業務為訂製針織布，專注生產複雜的增值布料，其客戶群包括運動服、休閒服及內衣行業內知名品牌如Calvin Klein、Maidenform、黛安芬及Victoria's Secret等，而其公司最大客戶是全球第五大休閒服飾品牌之一的UNIQLO。 除擁強勁客戶做後盾，公司自身管理層能力亦相當不錯。過去數年，紡織業面對歐美市場萎縮、外銷偏弱、內地棉花格價波動等內外因素夾擊，互太紡織在行業低潮時業績仍然堅挺。互太過去四年業績頗為穩定，於2014年收入為74.2億元、2013年66.5億、2012年64.2億、2011年71.8億，毛利則分別為，2014年13.6億，2013年11.8億，2012年11.0億，2011年12.8億，四年來毛利率皆能保持在17至18%。 除了在2012年間棉價短時間內急升暴跌的個別事件外，其他年份的業績平穩中略見增長，而且棉價大幅波動在歷史上發生的機會不多，故2012業績差很可能是一次性事件，加上當年的管理層亦迅速作出反應，減少開支，並增強公司經營活動之現金流量，安然度過棉價波動的影響，可見其危機處理不錯。 互太另一樣吸引之處在於一向偏高的股息率，現價計股息率有10%多，比市面上大部份高息股更高，而根據互太表示於下年度派息比率將不少於50%，過去公司的派息政策一向慷慨，相信不會只有50%。 事實上過去3年公司派息比率皆超過100%，當中雖有些是因為分拆子公司上市所派發的特別股息，但即使減去特別股息後，2014派息率為104%，2013為101.56%，2012為88.71%，依然十分之高！再加上2013中期業績起互太不再以特別股息名義派發25仙，而是把特別息併作中期股息派發40仙，意味着這派息比率日後應會維持，假使如外界所料，盈利有機會倒退，相信股息率依然能高達6%。即使在行業面臨困境其間仍然派股息回饋股東，反映財務實力強勁及管理層顧及股東感受，作為股東應該十分安樂！ 公司的高派息政策有賴於強勁現金流，最近一年2014年3月底止全年業績，其所得稅前經營溢利有13.1億元，但經營活動產生的現金竟達到15.4億元！證明其收入絕對是真金白銀，而且盈利的質量相當之高。由於現金流強勁，故此公司的現金及銀行存款過去亦達到高水平，而且十分穩定，2013、14年結存逾17億港元，絕對足夠應付短期行業的波動及維持高派息比率。 2014年應收賬款周轉天數約為45天，過去四年的應收賬款周轉天數亦大致相若，與其報表中披露給予客戶的信貸期30至60天相符，而且於2014年主要應收賬款42%來自最大客戶，亦即UNIQLO，兩間公司關係密切，亦合作多年，相信被拖欠或壞賬機會不大。 公司現時PE大約是13倍，經歷頭半年調整後，最近逆市上升，而11月尾前後宣佈中期業績，其時相信亦會派發不錯的中期息，現在買入作中長線投資及收息，一邊收高息，另一邊等待紡織行業及歐美市場復蘇，做到攻守兼備，現在絕對是一個「啱Timing」的時機。 灝昇 http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20141026/18912418

莫欺少年窮

「現在60後一手遮天，90後無法無天，00後都被寵上了天，50後的吃喝玩樂天天都是星期天，可憐的70和80後活得一天不如一天。70、80後活得太累了，自從出道後就掙了兩個億。一個失憶，一個回憶。」以上是內地最近熱傳的一段有趣「順口溜」，不過除了關於70、80後的描述，句子中對其他年代人士的描述，我，大抵只可引來莞爾一笑。
相信該「順口溜」的作者是一個70或80後，感受到現今社會發圍機會不多，因此諷刺一下。其實不論內地或是香港，面對樓價高企、學位貶值、工資加幅比通脹率低、儲錢困難等種種問題，單單靠以往傳統智慧所說安安定定打份工，已經不能令70、80後唔憂柴唔憂米。
大家有否想過打一世工的總收入有多少？假設22歲開始工作，月薪12,000元。你非常好運，每年人工加6%。到你60歲時，你的月薪會上漲到11萬多元，即使未動用分毫，一生累積總收入，亦只有2,000多萬元，更遑論有多大機會能達11萬元月薪！
不過，如果讀者記得上周本欄提到複利率效應的威力，就知道即使每月只儲蓄4,000元，兼找到年回報率8%的投資，到60歲亦已經能帶來1,000萬元財富。因此，不論80後、90後，從今天開始儲蓄你的種子基金，再充分發揮自己的好奇心和市場觸角，於股市或資本市場尋求投資機會。要在現今社會找尋新出路，其實唔難。


普華應收賬急升


提到好奇心，最近讀報時，都提到憂慮伊波拉疫情擴散到美國或是全球性爆發。近日有報道指，四環醫藥（460）已向非洲發送抗伊波拉試驗藥物，計劃進行臨床試驗。四環到底能否成功研發伊波拉的解藥我真的不知，但我相信任何行業都會進軍有利可圖的生意，而臨床醫療方面「打點滴」（即廣東話吊鹽水）的器材就是其中一樣必需品，而且「打點滴」的器材在中國的市場潛力更十分之大。
根據廣東省醫藥衛生資訊網，每年中國都消耗60億套輸液管（即吊鹽水用的管）。當中普華和順（1358）則是行業中的哥倫布。
普華為內地第二大高端輸液器（非PVC）生產商，業務擁有262名分銷商，覆蓋約1,200間醫院。目前，中國非PVC輸液器滲透率低至0.7%，大幅低於美國約80%。2014年內地有5間獲中國藥監局非PVC輸液器批准生產商，比去年多2間。由此可見，內地正積極推廣使用非PVC輸液器。
驟耳聽，普華貴為獲准生產商之一，是行業先行者，盈利增長上理論會不俗；加上公司上半年業績增長不錯，因此筆者亦曾對該公司十分心動，想過投資在此輸液器市場哥倫布身上。
不過，細心翻查財務細節，才發現投資此公司比想像中的風險大。首先，一定要提到應收賬問題，由去年底至今年6月底止，短短半年時間，應收賬增加為8,785萬元（人民幣．下同）；但2012年底至2013年底間全年，應收賬只增加8,007萬元。另外，2013年應收款項周轉日數已達133日，而2014中期業績中更...


http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20141019/18904422

八十後投機客： 25歲的你 其實有8,000萬

(轉載)


八千萬，如果唔係中到超級六合彩，一生人要搵到呢個數字，特別對於同我一樣係八十後的朋友嚟講絕對覺得係遙不可及，窮一生精力都未必搵到。的確，六合彩、過大海可以幫大家一朝致富，但係對我呢啲機會主義者嚟講，此等負期望值的遊戲只有一億五千萬元這異常的情況出現時，才有值博率。

其實要中頭獎不一定要靠運氣，只要你有恒心、決心就可以。福布斯曾經有一個虛構人物的富豪榜，當中喺2011年排第二的是《暮光之城》中Edward的父親Carlisle Cullen，福布斯話佢致富的方法係透過三百多年的複利增長同投資增長令佢身家可以贏到Ironman Tony Stark同Batman Bruce Wayne呢兩個虛構大富豪。雖然人物係虛構，不過個理論非常真實。


儲錢投資　持之以恒


同大家計一條簡單的數，假設大家係一個正常的八十後，大學畢業出嚟做嘢開始，每月儲4,000元，返咗三、四年工，啱啱25歲，都儲到10萬元本金作為起步。每月儲4,000元？個個月人工先得萬幾，又要家用，又要裝身，仲要換iPhone6 plus，對上部電話仲未供完呀，一個月點儲4,000元？我相信事在人為，我有一個朋友曾經喺四大會計師樓做，佢一開始時月薪只有一萬多元，而佢為咗儲錢結婚同買樓，出去做多份兼職，辛苦程度不言而喻，結果他在三年內儲得接近50萬元並成功上車，佢嗰時每個月儲接近一萬。如果用複利率計一計，你現在每花的4,000元，到你60歲時可以變成10萬、20萬元，甚至50萬元時，你仲捨得使呢4,000元嗎？

為方便計條數，我當每月儲起的4,000元喺嗰年唔投資，年底時才一次計入資金做下一年年頭本金，假設平均每年投資回報為16%，即係第一年年底（26歲）就會有11.6萬元加上你當年儲的4.8萬元，總共16.4萬元，並以此作為第二年起步本金。去到呢度，大家可能會諗16%回報點拎呀，我買層樓收租都得4厘回報咋。所以學曹Sir話齋，後生仔唔好淨係諗買樓，諗吓點樣增值你的財富，其實過去50年間恒指計及股息複合年度化回報有成15%回報，而煤氣（003）、長實（001）等大型藍籌回報更唔止呢個數，即係話，只要你平均跑贏恒指1%便可獲得你的頭獎。搵16%回報只係技巧，最重要的係你要有明確的目標同埋一個啱的方法，一億五千萬、八千萬、三千萬都只係一個數字，只要你用對方法，持之以恒，你可以得到同等價值的頭獎──財務自由。

當你好似上面咁做又持之以恒，到32歲時，屈指一算，你已經晉身成為一個百萬富翁，而46歲時你已經係一個千萬富翁，60歲時，你的財產已經去到八千三百三十多萬元，到時你都可以同人講一句「你今日冇！但你將來會有！」。有傳愛因斯坦講過："compound interest is the most powerful force in the universe"無論佢有冇講過，人搵錢不如錢搵錢，只要你開始計劃你的未來，複利增長同時間會幫你的財富增值，幫你中到頭獎。搵錢只不過係一個過程，當你得到頭獎，價值在於可以自由自在做自己喜歡的事情。

《小王子》的作者Antoine de Saint-Exupery亦說過"A goal without a plan is just a wish"（沒有計劃的目標只是希望）。25歲的你、八十後的你，擁有八千萬係你的希望定係你的目標？




灝昇

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灝昇

你要靜侯， 再靜侯， 就算失守始終要守

最近一個月，香港無論在股市或是社會的情況都是黑色的。

恆生指數在整個9月足足下趺左1,770點， 如以9月4 日所做出本年最高位25，362點計， 更已下趺超過2,000點。

在9 月開始當大家仍然沉醉於今年高位時，恆生指數已經開始逐步下趺，而當時資金亦已轉投細價股， 如果有時間留意股市並轉身快走得快的朋友， 在9月細價股升浪應該執到唔少， 但其他朋友睇住成個9 月日日陰D陰D 甘落，應該戰意全消， 但係當趺左甘多， 港股仍似未夠皮， 係9月29 日借佔中進一步下插， 但筆者相信香港政局動盪會成為借勢調整的最後一插，短線來說在現在的位置絕對有值博率，並在短期內會有一個似樣的反彈， 甚至會上越至24,000點，不過要小心由於市況受多方案因素影響(又中國長假後開市，美匯波動，政治因素等)，相信此反彈將不是一帆風順，會較為顛簸。

中長線而言香港仍有陰霾，始終對於大型基金來說，政局穩定會係一個重要考慮因素，故此相比起本地薑，內地公司現在較有吸引力，特別係9月份下趺後，很多內地公司股價已經反映PMI 下趺以及反映中央係4月左右刺激經濟措施的冷卻， 第4季將會係內地公司大平賣。而根據過往經驗， 即使在牛市中， 股市亦有多次跌穿250天平均線(亦俗稱牛熊分界線，見http://wiki.mbalib.com/zh-tw/250日均线)的機會，而其實每次在牛市中趺穿250天平均線皆為中長線買入的機會，故此不怕短期大幅波動的朋友，現皆段值得開始逐步買入優質內地企業或是一些指數基金，再靜侯市況發展。

局勢不斷變，越是動盪，越是要守，有些東西係無論如何都要守護，希望香港能夠回復正常，回復一個馬照跑，舞照跳，港人治港的自由社會。

重新上路

筆者經歷左幾個月自身心態同身邊環境改變的一些震盪和轉變,終於的起心肝開返個facebook page 同埋重新執筆! 希望呢個版同我個blog 會成為同大家一齊走上財務自由之路的見證!